Как теперь определяется курс белорусского рубля?

Стоимость валютной корзины Нацбанка Беларуси растет уже 4 торговых сессии подряд. Разбираемся, почему так происходит, и выясняем, что ждать дальше.

В середине сентября «бабьелетняя» девальвация белорусского рубля к корзине валют Нацбанка прекратилась. На протяжении 6 торговых сессий на бирже белорусский рубль укреплялся к трехвалютной корзине.

По времени рост курса «зайчика» совпал с несколькими событиями. Расскажем о них подробнее.

Во-первых, 14 сентября Центробанк РФ поднял ключевую ставку на 0,25 п.п. — до 7,5% годовых. Также Банк России отложил до конца 2018 года покупки валюты для Минфина РФ в рамках бюджетного правила.

Финансовые рынки позитивно восприняли сигналы ЦБ РФ. Курс российского рубля стал укрепляться к доллару и евро. Спекулятивное давление на «деревянный» ослабло.

Во-вторых, укрепление белорусского рубля к корзине валют происходило на фоне подготовки предприятий к уплате месячных налогов. Эффект от конвертации выручки для перечисления в бюджет месячных налогов слабее, чем эффект от квартальных налогов. Однако рост курса белорусского рубля на этих отрезках отмечался как в августе, так и в сентябре.

Усиление волатильности на валютном рынке объясняется отменой обязательной продажи валютной выручки. Предприятия не продают 10% своей валюты с 3 августа. На вероятность такого развития событий косвенно указывали специалисты НБРБ.

С августа на биржевых торгах незримо присутствуют Нацбанк и маркет-мейкеры валютной секции — Беларусбанк и Банк Москва-Минск. То, что белорусский рубль клонит то туда, то сюда — закономерное следствие отмены обязаловки. На курс теперь больше влияют внешняя конъюнктура, оптимистические либо панические настроения участников рынка, график платежей по валютным долгам и т. д.

Биржевой рынок Беларуси характеризуется малой глубиной. На тот объем торгов по доллару, евро и российскому рублю, который наблюдается сейчас, легко повлиять несколькими крупными заявками на покупку или продажу.

Отдельные госпредприятия в силу размеров собственного спроса или предложения валюты могут положить «биржу» на лопатки. Как результат, Нацбанку приходится экстренно сглаживать чрезмерные курсовые колебания.

Нужно держать в уме и накопленную динамику валютной корзины. На 28 сентября корзина была на 0,4% дешевле, чем в начале года. Учитывая разницу в инфляциях в Беларуси и в других странах, белорусский рубль укрепился к корзине на несколько процентов. В связи с этим, корзинку можно отпустить, чтобы крепкий рубль не мешал экспортерам и не стимулировал импорт.

Играет роль и фактор сезонности. С осени в Беларуси начинается бурный рост импорта энергоносителей к отопительному сезону. За энергопоставки белорусы расплачиваются с Россией в твердой валюте. Эту валюту где-то надо достать, так как выручка у местных энергетиков почти исключительно рублевая.

После окончания налогового периода имеем дефицит предложения валюты. Это гонит курс белорусского рубля вниз по отношению к доллару, евро и российскому рублю.

Еще около 3 недель (до квартальных налогов октября) белорусские рубли будут пользоваться низким спросом на бирже. Если, конечно, элемент неопределенности не внесут какие-то жесткие санкции в отношении России или лихорадка на рынках развивающихся стран. В таком случае девальвация может продолжиться даже в самые горячие налоговые дни.

Нацбанк Беларуси обладает крайне скудным запасом денег, чтобы проводить валютные интервенции. Поэтому НБРБ будет позволять рыночным силам полностью определять курс в кризисных ситуациях.

Понятно, что после паники на бирже всегда будут следовать откаты. Если вы занимаетесь игрой на курсовых колебаниях, это шанс снять сливки с валютного рынка.

До конца года сезонность будет продавливать белорусский рубль вниз с перерывами на налоги. При прочих равных большая волна укрепления белорусского рубля начнется уже в 2019 году. Праздник на улице зайцеводов может начаться и раньше — если нефть устремится от 80 к 90 USD за баррель.

Об этом и о многих других событиях в мире денег и финансов вы можете оперативно узнавать в наших группах в Telegram, Instagram и Facebook. Присоединяйтесь!