Ставки сделаны. Каллаур смотрит в будущее увереннее, чем Набиуллина?

В отличие от Центробанка России, белорусский Нацбанк не пошел на увеличение ключевой учетной ставки. Поясняем логику нашего регулятора и что из нее следует.

19 сентября Нацбанк Беларуси оставил ставку рефинансирования на уровне 10%. Также НБРБ не изменил ставки по операциям регулирования ликвидности. Можно сказать, что пока белорусские власти действуют согласно планам, которые расписали еще в начале лета, до обвала российского рубля к доллару и евро.

В решении НБРБ нет элемента неожиданности. Еще до сентябрьского заседания Банка России мы предполагали, что ставка рефинансирования и ставки по операциям с ликвидностью останутся на прежнем уровне.

Продолжение ставкопада в «лучших» традициях Прокоповича-Ермаковой грозило потерей финансовой стабильности. На это властям Беларуси мягко намекнули в Евразийском банке развития.

Повышение ставки гарантированно вызвало бы бурление в аграрно-промышленных кругах. Нацбанк и без того мощно укрепил белорусский рубль к российскому, так еще и кредиты стали бы точно дороже. Удорожание рублевых кредитов не одобрило бы и высшее руководство страны, известное специфическими взглядами на экономику.

Видимо, поэтому в белорусском Нацбанке специально «пересидели» Центробанк РФ и, дождавшись прекращения панической девальвации российской валюты, приняли компромиссное решение. Нацбанк видит риски ускорения инфляции в ближайшие месяцы и кварталы, но по мнению регулятора они исходят главным образом из внешнего контура.

В НБРБ по-прежнему считают, что в 2018 году инфляцию удастся удержать в пределах 5,5%. Это ниже ориентира из основных направлений денежно-кредитной политики (6%). Следовательно, основная цель политики властей на 2018 год будет достигнута.

Впрочем, прогноз на 2019—2020 гг. в комментарии Нацбанка Беларуси не прописан почти никак. Если подчиненные Набиуллиной постарались и дали оценки инфляции как в пике, так и после него, то у Каллаура отделались легкими штрихами. Мол, инфляция находится около цели на пятилетие и хватит с вас конкретики.

14 сентября глава ЦБ РФ сообщила, что смягчение денежно-кредитной политики в России откладывается примерно до конца 2019 — первой половины 2020 года. Это значит, что ключевая ставка Центробанка России не будет опускаться.

Последует ли Нацбанк Беларуси в фарватер, который любезно проложили соседи? Возможно, ответ на данный вопрос мы получим 19 декабря. На этот день запланировано следующее заседание НБРБ, на котором власти рассмотрят новые «за» и «против» изменения ставки рефинансирования.

Об этом и о многих других событиях в мире денег и финансов вы можете оперативно узнавать в наших группах в Telegram, Instagram и Facebook. Присоединяйтесь!