Опять двойка. Рейтинговые агентства не хотят повышать оценку Беларуси

18 января в Fitch Ratings подтвердили кредитные рейтинги Беларуси на низкой отметке «В». Оценка аналитиков Fitch не меняется уже целый год.

Последний раз эксперты Fitch Ratings повышали суверенный кредитный рейтинг Беларуси в январе 2018 года. Тогда агентство улучшило оценку кредитоспособности Беларуси на одну ступеньку — с «В-" до «В». Одновременно прогноз по изменению рейтинга Fitch определило как «стабильный».

Напомним, по шкале Fitch в инвестиционную категорию попадают только рейтинги ААА, АА+, АА, АА-, ВВВ+, ВВВ и ВВВ-. Остальные рейтинги в финансовых кругах называют спекулятивными или «мусорными». Неудивительно, что Минфин Беларуси отозвался на публикацию рейтинга крайне куцым пресс-релизом.

Регулярные ревизии суверенных рейтингов Fitch как правило делает дважды в год. В случае с Беларусью это январь и июль. В июле 2018 года долгосрочные кредитные рейтинги нашей страны остались неизменными, а прогноз — стабильным. То же самое произошло и теперь, в январе 2019 года.

Аналитиков Fitch радует достигнутая правительством и Нацбанком экономическая стабильность и человеческий потенциал Беларуси, а также то, что наша страна пока не допускала суверенных дефолтов. Но в то же время у Беларуси до сих пор низкие валютные активы (лишь 2 месяца импорта), слабые перспективы роста экономики, слабое качество госуправления, высокие валютные долги, уязвимый банковский сектор и широкая зависимость от России.

В Fitch подсчитали, что в 2018 году экономика Беларуси росла за счет благоприятной конъюнктуры, а в 2019—2020 гг. рост ВВП Беларуси замедлится примерно до 2%. Объяснение замедления простое: затухание потребительского ажиотажа внутри страны и спроса на нашу продукцию у внешних торговых партнеров.

Эксперты рейтингового агентства не обошли стороной и так называемый налоговый маневр в России. От реализации налогового маневра РФ за 2019—2024 гг. Беларусь рискует потерять более 10 млрд USD в эквиваленте. В Fitch предполагают, что часть негативных последствий будет купирована за счет повышения внутренних цен на бензин и дизельное топливо.

В декабре 2018 года власти досрочно погасили валютные долги в объеме 470 млн USD в эквиваленте. Поэтому в 2019 году по валютному госдолгу Минфину нужно отдать уже меньшую сумму, чем была заложена в бюджет на этот год, а именно 3,2 млрд USD.

Финансовая стабильность в стране обеспечивается на краткосрочную перспективу. Дальше держать ситуацию не позволяют малые валютные резервы. По оценкам banki24.by, предел прочности властей — 1 месяц набега на банки по образцу декабря 2014 года.

В 2020 и 2021 годах выплаты по валютным долгам будут на уровне 3,5 млрд USD. Беларусь хотела бы рефинансировать часть обязательств за счет размещения панда-бондов, а с 2020 года — и еврооблигаций. Правда, в обоих случаях есть проблемы: для выпуска облигаций в юанях белорусам не хватает китайского рейтинга, а текущие котировки евробондов пока слишком низкие, чтобы выгодно продать их.

Правительство уже пробует решать проблемы в практическом ключе. 18 января премьер-министр издал распоряжение о командировке в Пекин министра финансов Максима Ермоловича.

В отличие от Нацбанка, в Fitch считают, что к концу 2019 года резервные активы Беларуси не сохранятся на уровне 7,1 млрд USD, а несколько сократятся — до 6,8 млрд USD. Аналитики агентства фиксируют самую слабую внешнюю ликвидность Беларуси относительно других стран с рейтингом «В».

Традиционная часть пояснений от Fitch — указание, что базовый рейтинг Беларуси по их модели не «В», а на 2 ступени выше — «ВВ-». Минус 1 балл дают слабые перспективы роста экономики без проведения реформ, еще минус 1 балл — высокая уязвимость по валютным долгам и жесткая зависимость от России.

Об этом и о многих других событиях в мире денег и финансов вы можете оперативно узнавать в наших группах в Telegram, Instagram и Facebook. Присоединяйтесь!