Нет реформ — нет рейтинга. В S&P «заморозили» кредитный рейтинг Беларуси

Похоже, суверенный кредитный рейтинг Беларуси уперся в потолок. И это произошло не потому, что расти дальше некуда. По уровню развития страна приближается к Африке.

5 октября агентство S&P подтвердило суверенные кредитные рейтинги Беларуси на уровне «В». Прогноз по изменению долгосрочных рейтингов оставлен стабильным. Таким образом, долгосрочные оценки нашей страны от S&P не меняются уже на протяжении года.

Суверенный рейтинг Беларуси находится в так называемой «мусорной» зоне. Это значит, что страновые риски оцениваются как высокие относительно первоклассных заемщиков.

В категорию инвестиционных рейтингов входят лишь оценки ААА, АА, А и ВВВ. Все, что ниже — рейтинги BB, B, CCC, CC, C, SD и D, — сочетается с существенными рисками невозврата денег. На способность расплачиваться по долгам у «мусорных» заемщиков сильно влияют внешние условия, а у заемщиков с инвестиционными рейтингами такая зависимость минимальна.

Аналитики S&P констатировали, что внешнеэкономические дисбалансы у Беларуси стабилизировались, но не были сняты. Бюджетно-налоговая политика в 2019 году ожидается относительно сдержанной. Также власти сохранят доступ к рынкам капитала и возможность рефинансировать старые долги перед Россией.

В S&P описали случаи, когда агентство пойдет на повышение кредитных рейтингов Беларуси. Это произойдет, если правительство реализует структурные реформы в экономике и купирует проблемы госсектора.

Поскольку реформ в Беларуси из-за выборов не будет как минимум до конца пятилетия, не случится и повышение рейтинга. По сути, Беларусь застряла на своем уровне «В» на годы вперед.

Еще одно важное откровение от S&P — Беларусь вернется к докризисному уровню развития экономики только в конце следующего года. Закрытие кризисного разрыва состоится, так как реальный ВВП по итогам 2019 года наконец достигнет отметки 2014-го.

В номинальных долларах будущее Беларуси выглядит не столь радужно. Если в 2014 году подушевой ВВП был равен 8,3 тыс. USD, то в 2021 году достигнет лишь 5,9 тыс. USD. Это довольно низкий уровень, сопоставимый со многими странами Африки.

Медленный рост подушевого ВВП объясняется затуханием восстановительного роста после кризиса. После 2018 года экономика Беларуси сможет обеспечить только 2% прибавки к валовому продукту. Единственный относительно устойчивый драйвер роста страны на ближайшую перспективу — IT-сектор (+0,5% к ВВП каждый год).

Потенциальный источник риска — АЭС в Островецком районе. Правительство прячет полные расходы на АЭС, не отображая их в бюджете, а график выплат по атомному кредиту не является сбалансированным для Беларуси. Есть большие проблемы и со сбытом электроэнергии за пределы нашей страны. Пока покупателей днем с огнем не сыщешь.

Вызывает вопросы структура долга Беларуси. Порядка 95% обязательств госсектора номинировано в валюте, а график погашения оценивается как неблагоприятный.

В агентстве отмечают уязвимость ЗВР Беларуси. Около 1 млрд USD в составе резервов — валютные долги Нацбанка, еще 5 млрд USD — депозит Минфина, сформированный в том числе из траншей кредитов ЕФСР и России.

Что касается курсов, то ползучая девальвация продолжится. На конец 2018 года в S&P видят соотношение USD/BYN на отметке 2,20, на конец 2019 года — на уровне 2,33.

Об этом и о многих других событиях в мире денег и финансов вы можете оперативно узнавать в наших группах в Telegram, Instagram и Facebook. Присоединяйтесь!