Курсы валют Нацбанка РБ
29 мар30 мар
1 USD 3,2498 3,2498 0,0000
1 EUR 3,5019 3,5019 0,0000
100 RUB 3,5223 3,5223 0,0000
10 CNY 4,4759 4,4759 0,0000
10 PLN 8,1102 8,1102 0,0000

все курсы валют

Курсы валют ЦБ РФ
28 мар29 мар
USD 92,5919 92,2628 −0,3291
EUR 100,2704 99,7057 −0,5647
BYN 28,4504 28,3903 −0,0601
CNY 12,7477 12,6979 −0,0498
PLN 23,2310 23,0191 −0,2119

все курсы валют

ЕАБР не рекомендует Нацбанку снижать ставку рефинансирования?

В пятницу Евразийский банк развития опубликовал квартальный обзор экономик стран ЕАЭС. В этом обзоре специалисты ЕАБР дали Нацбанку Беларуси интересный совет.

В части обзора о Беларуси экономисты ЕАБР первым делом отметили существенное замедление нашей экономики. Если в первом квартале ВВП Беларуси вырос на 5,2%, то во втором — на 3,9%.

В ЕАБР объяснили падение темпов экономического роста снижение инвестиционной активности. Инвестиции в основной капитал в январе—марте выросли на 20,8%, а в апреле—июне — лишь на 7,1%.

Также в Беларуси отмечаются проблемы с ростом в промышленности. После исчезновения низкой базы сравнения по первому кварталу 2017 года динамика промышленного производства затормозилась с 9,4% до 6,2%.

Специалисты ЕАБР считают, что период рекордно низкой инфляции отходит в прошлое. Во второй половине года она будет повышаться как из-за сезонного фактора, так и за счет ухудшения внешних условий. Например, благодаря разгону инфляции в России.

В ЕАБР указывают, что именно замедление инфляции позволило Нацбанку снизить ставку рефинансирования с 10,5% до 10%. А вот дальше тренд развернется и все будет иначе. По прогнозу ЕАБР, к концу 2018-го годовая инфляция поднимется с 4,1% до 5,1%.

Усиление инфляционных процессов часто требует оперативной реакции со стороны монетарного регулятора. В зависимости от складывающихся условий Нацбанк может либо повысить учетную ставку, либо оставить ее неизменной. Похоже, в ЕБАР намекнули НБРБ, что стоит пойти по второму варианту.

Судите сами: экономическая активность в стране явно падает и будет замедляться в 2019 году. ЕАБР ожидает, что рост ВВП Беларуси в будущем году опустится в диапазон около 2%. На это указывает практически полное закрытие разрыва выпуска.

Разрыв выпуска после кризиса зимы 2014—2015 гг. был отрицательным несколько лет и давал пищу для экономического роста в 2017 году и начале 2018-го. Понятно, что в таком положении с ростом учетной ставки лучше повременить.

Тогда остается вторая опция — прекратить уменьшение ставки. Об желательности такого шага с большой вероятностью говорит следующая фраза в обзоре ЕАБР. По оценке ЕАБР, «сохранение ставки МБК в диапазоне 10–11% при ожидаемом ускорении инфляционных процессов позволит нивелировать возможные экономические дисбалансы».

Ставка МБК — это процентная ставка по однодневным межбанковским кредитам. По этой ставке белорусские банки предоставляют друг другу заемные средства. Но что намного более важно, с 2018 года ставка МБК — операционный ориентир денежно-кредитной политики Нацбанка.

На величину МБК Нацбанк может влиять через ставки по постоянно доступным операциям регулирования ликвидности. Ставка рефинансирования и ставки по инструментам регулирования ликвидности задают уровень процента на кредитном и депозитном рынках, а также сдерживает либо подталкивает рост экономики.

По расчетам ЕАБР, ставка рефинансирования в Беларуси несколько месяцев назад стала близка к нейтральной. Это значит, что понижение ставки может вызвать необоснованный разогрев экономики Беларуси. Эффект от этого разогрева будет коротким, а долгосрочные последствия — печальными.

Поэтому совет о сохранении ставки МБК в коридоре 10–11% можно расценивать как рекомендацию «не трогать» ставку рефинансирования. ЕАБР так и пишет: потенциал снижения ставок сохраняется «в среднесрочном периоде при отсутствии шоковых воздействий на экономику».

До конца 2018 года вероятность негативных шоков в соседней России настолько высока, что некоторые тамошние аналитики говорят о начале цикла повышения ключевой ставки Центробанка РФ уже в сентябре. Санкции США против России могут надолго заморозить смягчение процентной политики ЦБ РФ.

При огромной зависимости Беларуси от России продолжение ставкопада у нас будет выглядеть комично и вряд ли принесет позитив. Поэтому готовьтесь к тому, что скоро кредиты медленно, но верно начнут дорожать.

Об этом и о многих других событиях в мире денег и финансов вы можете оперативно узнавать в наших группах в Telegram, Instagram и Facebook. Присоединяйтесь!

2018-09-04


Новости по теме: