Курсы валют Нацбанка РБ
20 июл21 июл
1 USD 3,1769 3,1769 0,0000
1 EUR 3,4724 3,4724 0,0000
100 RUB 3,6009 3,6009 0,0000
10 CNY 4,3911 4,3911 0,0000
10 PLN 8,0785 8,0785 0,0000

все курсы валют

Курсы валют ЦБ РФ
20 июл21 июл
USD 88,0206 88,0206 +0,0000
EUR 96,0371 96,0371 +0,0000
BYN 27,7580 27,7580 +0,0000
CNY 12,0335 12,0335 +0,0000
PLN 22,3057 22,3057 +0,0000

все курсы валют

Приплыли. Все резервы денежно-кредитной политики НБРБ исчерпаны

Об этом уже активно пишут специалисты. Чем это грозит белорусам, читайте в нашем материале.

6 июня Евразийский банк развития опубликовал квартальный обзор экономик региона. Абсолютное большинство белорусских СМИ написало о том, что первым бросилось в глаза. Мол, эксперты фонда ЕАБР подняли прогноз по росту ВВП Беларуси на 1,1 п.п. — до 3,7%.

Также специалисты ЕАБР спрогнозировали среднегодовой курс белорусского рубля к доллару в 2018—2020 гг. По их расчетам, средний курс по паре USD/BYN:

  • в 2018 году составит 2,01 BYN за 1 USD,
  • в 2019-м — 2,07,
  • в 2020-м — 2,12.

Интересно, что экономисты ЕАБР в отношении курса оказались даже оптимистичнее, чем власти нашей страны. Недавно стало известно, что в 2018 году правительство и НБРБ планируют удержать национальную валюту в пределах 2,01 BYN за 1 USD, в 2019 году — 2,13 BYN за 1 USD.

Однако жемчужины из обзора ЕАБР свободно прошли через дырявое журналистское сито. Речь идет оценке ситуации со ставкой рефинансирования Нацбанка.

Размер ставки рефинансирования в рыночной экономике — чрезвычайно важная вещь. Через ставку рефинансирования и ставки по инструментам регулирования ликвидности НБРБ задает уровень процента на кредитном и депозитном рынках, а также сдерживает либо подталкивает рост экономики.

Специалисты ЕАБР особо отметили два события. Первое событие — в январе—марте 2018 года закрылся отрицательный разрыв выпуска. Это значит, что совокупный спрос в экономике Беларуси пришел в соответствие с предложением товаров и услуг.

До первого квартала 2018 года разрыв выпуска у нас был отрицательный, то есть спрос отставал от предложения. Отрицательный разрыв как правило является следствием рецессии и указывает на возможности по ускорению экономического роста за счет низкой базы. Положительный разрыв отражает то, что экономика перегрета и требуются меры по сдерживанию ее чрезмерного роста.

Другими словами, обнуление разрыва выпуска — это свидетельство исчерпания возможностей экономики по росту без дисбалансов и создания новых предпосылок к кризису.

Второе событие — ставка рефинансирования НБРБ по версии ЕАБР стала близка к нейтральной. Нейтральная ставка рефинансирования не стимулирует экономику к искусственному росту, но и не препятствует естественному. В 2015—2017 гг. денежно-кредитная политика Нацбанка была в основном жесткой, что требовалось для выхода из кризиса конца 2014 — начала 2015 года.

Достижение ставкой рефинансирования нейтральности говорит об исчерпании резервов денежно-кредитной политики. Если уменьшать ставку рефинансирования и дальше, в перспективе это создаст больше проблем, чем выгод. Краткосрочный всплеск ВВП быстро обнулится, а инфляция останется очень высокой.

Еще более занимательные выводы содержатся в специальном приложении к обзору ЕАБР. По неким причинам специалисты евразийского банка решили включить в общий текст доклад о факторах снижения ставки рефинансирования в Беларуси.

Автор доклада был подписан скромно и почти без регалий — к.э.н. Н. Л. Мирончик. И все бы ничего, но человек с аналогичными инициалами работает в Нацбанке на должности начальника управления исследований.

Второе «совпадение»: 27 апреля на заседании Консультативного совета при Нацбанке Наталья Мирончик представила доклад «Реальная процентная ставка и риск-премия в экономике Беларуси». О содержании того доклада НБРБ ничего не сообщил. Но вместе с Мирончик выступал независимый экономист Дмитрий Крук. Крук заявил, что задел для снижения процентных ставок в Беларуси исчез.

В общем, похоже, что по содержанию доклада из файла ЕАБР можно судить о том, какие слова звучали в залах Нацбанка полтора месяца назад. И надо сказать, что выводы в целом неутешительные для властей.

Докладчик констатировал, что в первом квартале 2018 года реальная ставка рефинансирования (с поправкой на инфляцию) достигла своего нейтрального уровня. Нейтральный уровень ставки Мирончик оценила в 4,5–5,5%, фактический в марте 2018 года — 4,8%.

Мирончик отметила, что инфляционные ожидания белорусов почти вдвое превышают инфляцию по Белстату и вряд ли изменятся коренным образом за короткий отрезок времени. Кроме того, переход разрыва выпуска в область положительных значений угрожает Беларуси разгоном инфляционных процессов и потерей стабильных основ для экономического роста.

Диагноз по большинству отечественных предприятий негативный. Госсектор не способен противостоять внешним шокам и быстро подстраиваться к изменившейся внешней среде.

Автор доклада с сожалением сообщила, что ЗВР Беларуси в их нынешнем размере недостаточны по стандартным критериям МВФ. К тому же, основным источником финансирования дефицита платежного баланса остаются долговые ресурсы.

Мирончик пришла к выводу, что ставка рефинансирования достигла нейтрального уровня, и теперь Нацбанк потерял рычаги снижения ставки без наличия адекватных подвижек в экономике. Более того, автор не исключила, что при скачке инфляции произойдет рост ставки выше нейтральных значений. Для рядовых белорусов это означает увеличение доходности по депозитам и удорожание кредитов.

Нереформированная экономика способна выдавать только низкие темпы роста ВВП. Отсюда следует, что белорусский рубль продолжит девальвироваться к остальным валютам. Равновесный обменный курс будет падать до 3% в год. Чтобы остановить девальвацию, необходимы структурные реформы. Но правительство рассчитывает подменить реформы «новой индустриализацией».

Об этом и о многих других событиях в мире денег и финансов вы можете оперативно узнавать в наших группах в Вконтакте и Facebook. Присоединяйтесь!

2018-06-11


Новости по теме: