USD нал EUR нал
3,1990 / 3,2090 3,4420 / 3,4580
Курсы валют Нацбанка РБ
09 дек10 дек
1 USD 3,2200 3,2200 0,0000
1 EUR 3,4708 3,4708 0,0000
100 RUB 3,4795 3,4795 0,0000
10 CNY 4,4937 4,4937 0,0000
10 PLN 8,0102 8,0102 0,0000

все курсы валют

Курсы валют ЦБ РФ
09 дек10 дек
USD 91,6402 91,6402 +0,0000
EUR 98,8409 98,8409 +0,0000
BYN 28,5884 28,5884 +0,0000
CNY 12,7893 12,7893 +0,0000
PLN 22,8068 22,8068 +0,0000

все курсы валют

То ли еще будет, ой-ой-ой! Нацбанк снижает ТОЛЬКО ставку рефинансирования

С 18 октября ставка рефинансирования НБРБ упадет до 11% годовых. banki24.by разбираются в причинах, побудивших Нацбанк на этот неординарный поступок.

Как сообщил регулятор, решение о снижении ставки рефинансирования (СР) было принято 27 сентября на заседании по вопросам оценки и прогноза ситуации в экономике и денежно-кредитной сфере. К слову, на то, что сокращение СР возможно, руководство Нацбанка намекало еще на прошлой неделе.

18 октября ставка рефинансирования упадет в восьмой раз с начала 2017 года. Так часто НБРБ снижал СР в 2012 году. Тогда она была уменьшена с 45% до 30% годовых. В 2017 году снижение в процентных пунктах выглядит более скромным — с 18% до 11%.

Первой причиной к уменьшению ставки рефинансирования власти назвали замедление инфляции. Регулятор откорректировал прогноз роста цен к концу 2017 года. Теперь вместо 7% в декабре ожидается около 6%.

Напомним, в августе годовая инфляция упала до рекордно низких 5,3%. Базовая инфляция и вовсе откатилась до 4,6%. По сути в НБРБ признали очевидные факты.

Также Нацбанк не ждет угроз со стороны внешней торговли. Сальдо платежного баланса остается близким к равновесному для Беларуси. Рост широкой денежной массы пока находится в пределах, очерченных в основных направлениях денежно-кредитной политики.

Единственное, что беспокоит регулятора, так это высокие инфляционные ожидания в экономике и бурный рост активной части денежной массы. Ради решения второй проблемы специалисты Нацбанка предлагают простимулировать наращивание срочных рублевых депозитов. По их мнению, это должно привести к замедлению скорости обращения денежной массы.

Впрочем, главное в решении НБРБ — это то, что в октябре не уменьшатся ставки по операциям изъятия и поддержания ликвидности. Вплоть до сего момента они падали параллельно с СР, но теперь эта традиция прервалась.

С мая 2015 года ставки по операциям поддержания ликвидности задают предельный уровень процентов по рублевым кредитам и депозитам. Значит в октябре данные границы не сдвинутся с места.

Поскольку от размера ставки рефинансирования все же зависят ставки по части депозитов и кредитов, они снизятся. Другое дело, что чаще всего к учётной ставке привязаны ставки по директивным (нерыночным) кредитам для госпредприятий. Не частники, а госсектор извлечет основную выгоду от сентябрьского решения НБРБ.

Почему Нацбанк поступил так, а не иначе?

Нам кажется, что логика у решения НБРБ очень даже имеется.

Судите сами: процентные ставки по отзывным рублевым депозитам упали ниже уровня инфляции, а рыночные кредиты подешевели так, что впервые за несколько лет образовался отрицательный разрыв процентной ставки. То есть стимулы к сбережению в рублях максимально снизились, а кредиты в теории уже выдаются под заниженные проценты.

Одновременно финансы госсектора продолжают находиться в плохом состоянии. Об этом говорит и аномально высокая доля проблемных активов по юрлицам, и тотальное отсутствие оборотки у трети предприятий, и ужасная закредитованность нефинансовых организаций. К тому же на НБРБ не перестают давить отраслевые лоббисты, которые желают возврата к «благословенным» временам безлимитной эмиссии денег.

Похоже, что, пребывая в стесненных обстоятельствах, Нацбанк решил выкрутиться хотя бы на время. Во-первых, снижение только ставки рефинансирования несколько облегчит кредитное бремя по директивным кредитам, что даст аргументы в борьбе с плановиками от сохи и орала.

Во-вторых, директивное кредитование чисто технически не учитывается при вычислении разрыва процентной ставки. Это позволит предъявлять общественности хорошую мину в квартальных аналитических обозрениях.

Так что, НБРБ убивает двух зайцев одним махом?

На краткосрочном отрезке скорее да. А вот на долгосрочном эти самые зайцы вполне могут объединиться и пожрать всю «капусту» на нацбанковском поле. По крайней мере, в экономической истории Беларуси такое случалось не раз и с неприятной периодичностью.

2017-09-28


Новости по теме: