Нацбанк ждет откат по курсу рубля. Оправдаются ли надежды регулятора?

Буря страстей по итогам черного понедельника 9 марта немного улеглась. Самое время посмотреть, как власти собираются выходить из сложившейся ситуации, какие меры они предлагают и на что рассчитывают.

Стоит сказать, что обвал белорусского рубля к доллару и евро правительство и Нацбанк прокомментировали относительно оперативно. Первым по времени в СМИ появились заявления премьера Румаса.

Румас развеял опасения по сворачиванию кризиса на дорожку 2014 года. Он сообщил, что «Нацбанк будет следовать рыночным тенденциям и не будет искусственно сдерживать белорусский рубль». Премьер добавил, что такой подход даст властям возможность не палить резервы в огне девальвации.

Также Румас «закинул удочку» на переговоры с российским правительством по цене нефти. Глава Совмина отметил, что нынешняя ситуация дает Беларуси больше возможностей договориться с Россией.

Во второй половине дня к спичу Румаса присоединились вербальные интервенции от Нацбанка. К трибуне подошел пресс-секретарь НБРБ Тимошенко. Тимошенко заверил, что курс остается рыночным и гибко плавающим. Такой курс позволяет удерживать хрупкое равновесие между спросом и предложением на валютном рынке.

Как и Румас, Тимошенко подчеркнул, что нельзя сравнивать сегодняшний Нацбанк с регулятором образца 2014 года. Рисованием курса под линейку ради поддержания иллюзии благополучия никто больше заниматься не будет.

Более того, пресс-секретарь НБРБ сообщил широкой публике позитивный прогноз регулятора о динамике курса белорусского рубля в будущем. По мнению Нацбанка, как только негативные факторы, давящие на рубль, начнут ослабевать, ослабление нашей валюты постепенно сменится ее укреплением.

В принципе, небольшой откат заметен уже сейчас. Если по итогам биржевых торгов 9 марта белорусский рубль упал к доллару до 2,3518 BYN за 1 USD, то 10 марта подрос до 2,3208, а 11 марта — до 2,3141.

С точки зрения пессимиста на это можно возразить, что на валютном рынке мы наблюдаем всего лишь «отскок дохлой кошки» (dead cat bounce). Просто на волне нефтяной паники белорусский рубль девальвировался с перелетом, а потом немного скорректировался назад.

Хорошим подспорьем для Нацбанка выступает то, что миллиарды рублей белорусов «заморожены» в безотзывных депозитах. В отличие от 2014—2015 гг. эти средства не могут немедленно хлынуть на рынок и создать дополнительное давление на рубль.

На 1 января срочные вклады в нацвалюте составляли 5,24 млрд BYN, из которых только 0,38 млрд BYN были отзывными. Выход населения из рублевых вкладов будет происходить постепенно, по мере завершения сроков хранения депозитов и развития ситуации на валютном рынке.

В позитивном сценарии нельзя исключать, что объем рублевых безотзывников продолжит увеличиваться. Для этого нужно, чтобы девальвация не опережала скорость начисления процентов по таким вкладам.

Как вариант, Нацбанк может сработать на упреждение и повысить расчетную величину стандартного риска по долгосрочным безотзывным депозитам. Сегодня предел РВСР для таких вкладов находится на уровне 12,05% годовых.

Правда, судя по ситуации на рынке рублевых вкладов, до таких мер еще далековато. Лишь единичные банки предлагают ставки по депозитам хотя бы на уровне РВСР, у большинства максимумы пока ниже.

В пользу аргументов Нацбанка пока говорит размер ЗВР. В 2015 год НБРБ вошел с 5,059 млрд USD, а размер предстоящих погашений валютного долга превышал эту сумму. Это значит, что реальные резервы являлись отрицательными — власти были должны отдать за год больше, чем накопили в ЗВР.

К 1 марта 2020 года ЗВР Беларуси составили 8,805 млрд USD. Ожидаемые выплаты по валютным долгам Нацбанка и Минфина существенно ниже, чем резервы.

Равновесие может нарушить дальнейшее сползание цен на Urals в область ниже 30 USD за баррель и развертывание кризиса в мировой экономике. Тогда властям рано или поздно придется обращаться за экстренным финансированием либо объявлять дефолт по валютным обязательствам.

Подписывайтесь на banki24

Telegram Viber Instagram