Курсы валют Нацбанка РБ
14 дек15 дек
1 USD 3,4850 3,4850 0,0000
1 EUR 3,6638 3,6638 0,0000
100 RUB 3,3486 3,3486 0,0000
10 CNY 4,8047 4,8047 0,0000
10 PLN 8,5595 8,5595 0,0000

все курсы валют

Курсы валют ЦБ РФ
14 дек15 дек
USD 103,4305 103,4305 +0,0000
EUR 109,0126 109,0126 +0,0000
BYN 29,7599 29,7599 +0,0000
CNY 14,0096 14,0096 +0,0000
PLN 25,3892 25,3892 +0,0000

все курсы валют

В 2019 году власти уже заплатили по валютным долгам 1,8 млрд USD. Почему тогда растут ЗВР Беларуси?

За пять месяцев текущего года правительство и Нацбанк погасили внушительные валютные обязательства. Раскрываем секреты роста ЗВР при огромном долговом давлении.

С начала 2019 года белорусские ЗВР выросли на 13% и к 1 июня достигли 8 090 млн USD. В денежном выражении рост резервов властей составил 932 млн USD. Для сравнения: за январь—май 2018 года ЗВР Беларуси сократились на 376 млн USD.

Чем объясняется противоположная динамика резервов правительства и НБРБ в 2018 и 2019 годах?

Главная причина разворота в изменении ЗВР — резкое падение долговых выплат властей. Если за 5 месяцев 2018 года Совмин и Нацбанк перечислили кредиторам Беларуси 2,9 млрд USD, то за аналогичный период в 2019-м — без малого 1,8 млрд USD.

Валютное давление на ЗВР сократилось почти на 1,2 млрд USD! Перефразируя: это не власти такие молодцы, это график платежей определил, что с резервами все будет нормально.

Достаточно сказать, что в январе 2018 года было погашение евробондов на 800 млн USD и выплата последнего купона по ним. Ближайшее по времени погашение основного долга по новым евробондам ожидается только в феврале 2023 года.

График погашения валютного долга пока благоприятствует Минфину и Нацбанку. Судите сами: в январе власти заплатили кредиторам 650 млн USD, в феврале — 431 млн USD, в марте — 316 млн USD, в апреле — 220 млн USD, в мае — 140 млн USD. Долговая нагрузка на ЗВР в мае была наименьшей за последний 21 месяц.

По нашим оценкам, в июне и июле долги, которые необходимо погасить властям, будут примерно на уровне марта—апреля. Локальные всплески выплат ожидаются в августе и декабре. В этом смысле бóльшая часть года пройдет в весьма спокойном режиме для сохранности ЗВР.

Свыше половины прироста ЗВР в 2019 году пришлось на май и это нельзя назвать стечением обстоятельств. В мае Нацбанк остался чистым покупателем валюты на внутреннем рынке. В республиканский бюджет продолжили поступать пошлины от экспорта нефтепродуктов и перетаможки нефти по схеме Семашко.

Интересно, что 3 мая Минфин РБ продал минуя биржу облигации на 300 млн USD под 6,79% годовых. Незадолго до этого дня Банк развития Беларуси разместил евробонды на сумму 500 млн USD по ставке 6,75% годовых.

Плановое обращение долларовых бондов БРРБ началось 2 мая. Есть высокая вероятность, что успешная продажа валютных облигаций Минфина и размещение евробондов Банка развития являются взаимосвязанными событиями.

Кроме того, в мае Банк развития разместил рублевые бонды на 210 млн BYN. Как позднее пояснил глава БРРБ Андрей Жишкевич, это оказало позитивное влияние на ЗВР Беларуси — иностранные инвесторы покупали белорусские рубли и продавали здесь валюту (примерно 100 млн USD).

Вот таким образом власти и довели ЗВР Беларуси почти до 8,1 млрд USD. Впрочем, эта сумма все равно является недостаточной для Беларуси. По международным критериям резервы властей должны покрывать хотя бы 3 месяца импорта, а у нас это около 2. Да и сумма, которую Нацбанк может потратить на интервенции, весьма ограничена — ее хватит на месяц кризиса по образцу декабря 2014 года.

Об этом и о многих других событиях в мире денег и финансов вы можете оперативно узнавать в наших группах в Telegram, Instagram и Facebook. Присоединяйтесь!

2019-06-10