Курсы валют Нацбанка РБ
17 июн18 июн
1 USD 2,0655 2,0620 −0,0035
1 EUR 2,3307 2,3119 −0,0188
100 RUB 3,2077 3,2085 +0,0008
10 PLN 5,4696 5,4259 −0,0437

все курсы валют

Курсы валют ЦБ РФ
17 июн18 июн
USD 64,4326 64,3187 −0,1139
EUR 72,6993 72,1077 −0,5916
BYN 31,2416 31,1939 −0,0477
PLN 17,0800 16,9371 −0,1429

все курсы валют

В 2019 году власти уже заплатили по валютным долгам 1,8 млрд USD. Почему тогда растут ЗВР Беларуси?

За пять месяцев текущего года правительство и Нацбанк погасили внушительные валютные обязательства. Раскрываем секреты роста ЗВР при огромном долговом давлении.

С начала 2019 года белорусские ЗВР выросли на 13% и к 1 июня достигли 8 090 млн USD. В денежном выражении рост резервов властей составил 932 млн USD. Для сравнения: за январь—май 2018 года ЗВР Беларуси сократились на 376 млн USD.

Чем объясняется противоположная динамика резервов правительства и НБРБ в 2018 и 2019 годах?

Главная причина разворота в изменении ЗВР — резкое падение долговых выплат властей. Если за 5 месяцев 2018 года Совмин и Нацбанк перечислили кредиторам Беларуси 2,9 млрд USD, то за аналогичный период в 2019-м — без малого 1,8 млрд USD.

Валютное давление на ЗВР сократилось почти на 1,2 млрд USD! Перефразируя: это не власти такие молодцы, это график платежей определил, что с резервами все будет нормально.

Достаточно сказать, что в январе 2018 года было погашение евробондов на 800 млн USD и выплата последнего купона по ним. Ближайшее по времени погашение основного долга по новым евробондам ожидается только в феврале 2023 года.

График погашения валютного долга пока благоприятствует Минфину и Нацбанку. Судите сами: в январе власти заплатили кредиторам 650 млн USD, в феврале — 431 млн USD, в марте — 316 млн USD, в апреле — 220 млн USD, в мае — 140 млн USD. Долговая нагрузка на ЗВР в мае была наименьшей за последний 21 месяц.

По нашим оценкам, в июне и июле долги, которые необходимо погасить властям, будут примерно на уровне марта—апреля. Локальные всплески выплат ожидаются в августе и декабре. В этом смысле бóльшая часть года пройдет в весьма спокойном режиме для сохранности ЗВР.

Свыше половины прироста ЗВР в 2019 году пришлось на май и это нельзя назвать стечением обстоятельств. В мае Нацбанк остался чистым покупателем валюты на внутреннем рынке. В республиканский бюджет продолжили поступать пошлины от экспорта нефтепродуктов и перетаможки нефти по схеме Семашко.

Интересно, что 3 мая Минфин РБ продал минуя биржу облигации на 300 млн USD под 6,79% годовых. Незадолго до этого дня Банк развития Беларуси разместил евробонды на сумму 500 млн USD по ставке 6,75% годовых.

Плановое обращение долларовых бондов БРРБ началось 2 мая. Есть высокая вероятность, что успешная продажа валютных облигаций Минфина и размещение евробондов Банка развития являются взаимосвязанными событиями.

Кроме того, в мае Банк развития разместил рублевые бонды на 210 млн BYN. Как позднее пояснил глава БРРБ Андрей Жишкевич, это оказало позитивное влияние на ЗВР Беларуси — иностранные инвесторы покупали белорусские рубли и продавали здесь валюту (примерно 100 млн USD).

Вот таким образом власти и довели ЗВР Беларуси почти до 8,1 млрд USD. Впрочем, эта сумма все равно является недостаточной для Беларуси. По международным критериям резервы властей должны покрывать хотя бы 3 месяца импорта, а у нас это около 2. Да и сумма, которую Нацбанк может потратить на интервенции, весьма ограничена — ее хватит на месяц кризиса по образцу декабря 2014 года.

Об этом и о многих других событиях в мире денег и финансов вы можете оперативно узнавать в наших группах в Вконтакте и Facebook. Присоединяйтесь!

2019-06-10