Курсы валют Нацбанка РБ
09 июл10 июл
1 USD 2,9569 2,9524 −0,0045
1 EUR 3,4722 3,4584 −0,0138
100 RUB 3,7714 3,7644 −0,0070
10 PLN 8,1800 8,1529 −0,0271
10 CNY 4,1005 4,0909 −0,0096

все курсы валют

Курсы валют ЦБ РФ
09 июл10 июл
USD 78,1682 78,1727 +0,0045
EUR 91,9667 91,4175 −0,5492
BYN 26,4359 26,4777 +0,0418
PLN 21,6323 21,5959 −0,0364
CNY 10,8597 10,8494 −0,0103

все курсы валют

Какая ставка рефинансирования будет в Беларуси после 19 декабря?

Последний раз Нацбанк понижал ставку рефинансирования в июне. На сентябрьском заседании НБРБ ставку решили не трогать. А что произойдет со ставкой в среду?

Теоретически на заседании 19 декабря правление Нацбанка может принять 3 разных решения: повысить ставку, оставить ее на уровне 10% годовых или снизить ставку. Рассмотрим аргументы «за» и «против» по каждому варианту.

По оценке banki24.by, менее вероятный сценарий — это увеличение ставки рефинансирования. С одной стороны, по развивающимся рынкам прокатилась волна поднятия учетных ставок центральных банков. Например, Банк России увеличивал ключевую ставку уже 2 раза — в сентябре и в прошлую пятницу. За это время ключевая ставка ЦБ РФ возросла на 0,5 п.п. — до 7,75%.

С другой стороны, значение ставки рефинансирования в Беларуси довольно высоко в сравнении с инфляцией. В ноябре сводная инфляция в годовом выражении составила 5%. Накопленный рост цен с начала 2018 года оценивается Белстатом в 4,8%. Это значит, что по итогам года Нацбанку по силам удержать инфляцию в пределах 5,5%.

Следовательно, реальная ставка рефинансирования в декабре будет равна около 4,3%. В принципе, это значение близко примыкает к нейтральному диапазону, который в 2018 году рассчитали специалисты Нацбанка. В таком случае ставка рефинансирования с большой вероятностью сохранит свою роль — не подстегивать искусственный рост, но и не замедлять естественный.

Можно возразить, что осенью у населения выросли инфляционные ожидания и они не заякорены. Однако Нацбанк считает, что базовая инфляция, в которой исключено влияние сезонных факторов и решений государства, ускоряется незначительно. Также, по мнению специалистов НБРБ, умеренно растет и трендовая инфляция.

Нет четкого негатива в инфляционных ожиданиях предприятий. По сравнению с концом 2017-го увеличилась доля предприятий, уверенных в стабильной инфляции в ближайшие 3 месяца, и упала доля считающих, что инфляция ускорится.

Впрочем, снижение ставки рефинансирования — тоже относительно маловероятное событие. Уменьшать ставку не рекомендуют международные кредиторы Беларуси. Да и сам Нацбанк в октябре и ноябре давал сигналы с намеком на нежелательность снижения учетных ставок.

В третьем квартале 2018 года разрыв выпуска в Беларуси приблизился к нулю, а разрыв по процентной ставке стал слабо отрицательным. Снижение ставок НБРБ может подтолкнуть экономику к дестабилизации вследствие излишнего смягчения процентной политики.

Тогда для Нацбанка остается одна опция — сохранить ставку рефинансирования неизменной еще на несколько месяцев. Скорее всего, подвижки по ставкам НБРБ мы увидим весной 2019-го, когда более-менее прояснится ситуация с экономическими трендами на весь год. Ведь не зря Нацбанк всю осень отмечал рост неопределенности внешних условий, в которых функционирует белорусская экономика.

2018-12-19