Интрига месяца: вырастут ли ЗВР Беларуси выше 6,5 млрд USD?

Еще 1 июня валютные резервы властей в определении МВФ насчитывали 5 239 млн USD. Однако уже на 1 июля ЗВР могут разом перешагнуть через отметку в 6,5 млрд USD.

Как правительство и Нацбанк провернут такую операцию? И провернут ли?

Сделать ЗВР намного большими, чем месяц назад, позволяют рекордные поступления валюты из внешнего мира. В конце июня Беларусь сначала разместила евробонды на 1,4 млрд USD, а затем получила 4-ый транш кредита от ЕФСР на 300 млн USD.

Сообщая о снижении ставки рефинансирования до 12% годовых, Нацбанк объяснил это решение в том числе и сохранением чистой продажи валюты на внутреннем рынке. Потенциально июнь мог принести в копилку банковской системы до 150–200 млн USD.

В июне НБРБ и Минфин выходили на рынок новых заимствований. Первый разместил валютные облигации на 100 млн USD, второй — на 50 млн USD. При этом Нацбанку нужно было погашать основной долг в объеме 33,5 млн EUR, а в графике для Минфина вообще отсутствовало погашение основного долга.

Учетные цены на золото за месяц упали на 1,9%. Если бы НБРБ оставлял количество монетарного золота в ЗВР неизменным, в деньгах это дало бы переоценку на 35,6 млн USD. Поскольку Нацбанк ранее был замечен за частым тасованием драгмета из одного определения ЗВР в другое, сумма золота в резервах может упасть и на бóльшую величину.

Так как с 1 июля НБРБ закрыл подсчет ЗВР по национальной методике, что-либо узнать о судьбе желтого металла в резервах мы сможем лишь в середине месяца. Пока достоверно известно, что вне ЗВР на 1 июня находилось только 11 млн USD «золотых» депозитов.

Помимо депозитов в золоте, на 1 июня за пределами ЗВР в определении МВФ болтались 605 млн USD неметаллических депозитов. Это еще один загашник для роста резервов на отчетные даты.

Свою лепту в обеспеченность властей валютой явно внесли деньги от пошлин за экспорт нефтепродуктов. В 1-ом квартале бюджет получил 117,3 млн USD таких пошлин. Во 2-ом квартале за счет роста поставок нефти с 4 до 5 млн тонн месячный «взнос» нефтепереработки мог возрасти до 50 млн USD.

Все перечисленное в сочетании с низким плановым расходом валюты (400 млн USD на валовой основе) дает космическую оценку возможного роста ЗВР на 1 июля — до 6,5 млрд USD и даже выше.

Впрочем, есть большие сомнения, что власти запихнут сразу все деньги от выпуска еврооблигаций и транша ЕФСР в состав резервов. На то есть свои причины.

Во-первых, сам ЕФСР не требует от властей роста ЗВР выше 5,4 млрд USD аж до конца года. К 1 октября 2017 года достаточно и вовсе 5,3 млрд USD.

Во-вторых, стоит учитывать психологию масс. С июля по декабрь Нацбанку и Минфину предстоят немалые платежи по валютному долгу. Ну и в январе 2018 года надо отдать свыше 800 млн USD по старым евробондам.

В такой ситуации лучше вводить июньские 1,7 млрд USD в ЗВР постепенно, по мере расхода валюты на погашение долгов. Это куда лучше покажет широкой публике, что резервы не падают, чем скачок на 1 июля и дальнейший спуск ЗВР по наклонной.