Бегом в банки: Нацбанк Беларуси третий раз за год снижает ставки!

Вечером 7 марта Нацбанк обнародовал третье по счету в году решение о снижении процентных ставок. Предыдущие решения вступили в силу 18 января и 15 февраля. Все 3 раза дата снижения ставок совпала с началом периода выполнения резервных требований.

Параллельность дат ставкопада с периодами выполнения резервных требований не случайна. С 1 марта вступило в силу декабрьское постановление Нацбанка о принципах регулирования ликвидности. Согласно этому документу одним из принципов регулирования ликвидности является синхронизация операций по регулированию ликвидности и решений Нацбанка об изменении ставок с периодами выполнения резервных требований.

Итак, что же меняется с 15 марта на кредитно-депозитном рынке? С этого числа ставка рефинансирования уменьшается на 1 п.п. до 15% годовых, ставки по операциям поддержки ликвидности — на 2 п.п. до 18% годовых, ставки по операциям изъятия ликвидности — на 1 п.п. до 10%.

Ставки по операциям изъятия ликвидности снизятся впервые с 19 октября 2016 года. Прогноз о возможном падении ставок по операциям изъятия banki24.by дали месяц назад. Тогда мы объясняли близящееся снижение ставок критически упавшей стоимостью заимствований банков.

Еще в январе рублевые обязательства банков обслуживались по ставке 9,9% годовых. Видимо, за февраль данная ставка как минимум не выросла, а скорее упала. НБРБ уже 11 месяцев борется с профицитом ликвидности. Поэтому сокращение ставки по инструментам изъятия денег призвано стимулировать банки к кредитованию реального сектора и уменьшению вложений в рублевые облигации регулятора.

Как и прежде, падение ставки рефинансирования вызовет коррекцию вниз ставок по тем кредитам и депозитам, процент по которым тем или иным образом к ней привязан. Вклады станут менее привлекательны, займы — более доступны.

Что же касается прочих кредитов и вкладов, то предельные ставки по рублевым депозитам и кредитам привязаны к размеру ставки по кредиту овернайт. С 15 марта эта ставка упадет с 20% до 18% годовых.

Теоретически банки могут принимать депозиты и выдавать кредиты по ставкам, более высоким, чем предельные, но тогда они будут оштрафованы НБРБ. По данной причине банки вряд ли рискнуть «нарываться» на санкции со стороны регулятора — себе дороже. По крайней мере, в 2016 году и в начале 2017 года банки себе такого не позволяли и дружно понижали ставки вслед за решениями НБРБ.

Впрочем, о самих предельных ставках. Максимальная ставка, по которой банки с 15 марта смогут принимать депозиты у физлиц, снизится с 18% годовых до 16,2%. По вкладам юрлиц белорусские банки смогут обещать ставку не выше 14,4% годовых, тогда как ранее максимум был равен 16%.

Рыночные кредиты физлицам подешевеют с 28% до 25,2%, юрлицам — с 20% до 18%. Оживит ли это рублевое кредитование? Да, банки теперь гораздо менее уязвимы к внешним шокам. Однако проблемой остаются высокие инфляционные ожидания.

Если ожидания удастся укротить, кредитование в национальной валюте заметно оживится. Пионерами в этом деле могли бы стать крупные госбанки. Они наиболее уязвимы во время острой фазы кризиса, но и больше всех выигрывают от его окончания.

Оживление кредитной активности банков дало бы толчок к возобновлению роста экономики. Пока же на этой стезе успехи правительства, мягко говоря, сомнительны.

С другой стороны, не стоит переоценивать важность процентного канала на текущем этапе выхода из кризиса. Сами специалисты Нацбанка неоднократно и публично признавались, что в условиях чудовищной долларизации депозитов и кредитов до недавнего времени канал работал из рук вон плохо. К тому же, эффект от ставкопада будет ограничен оставшейся практикой директивного кредитования.

И самое главное. Каковы будут дальнейшие действия Нацбанка?

Мартовское решение НБРБ мотивировал замедляющейся инфляцией. По новым оценкам регулятора, прирост потребительских цен в феврале—апреле 2017 года не превысит 8% в годовом выражении. По признанию авторов пресс-релиза НБРБ, замедление инфляции происходит темпами выше ожидавшихся специалистами в самом начале года.

Интересно, что недавно свои расчеты по инфляции в 2017 году сделали аналитики российского Sberbank CIB. По мнению этих аналитиков, рост потребительских цен в Беларуси замедлится в нынешнем году до 6,5%.

Не стоит забывать и то, что еще осенью 2016 года замглавы Нацбанка Сергей Калечиц предрекал падение ставки рефинансирования до 14%. Если замедление инфляции пойдет по сценарию от Sberbank CIB, 1–2 коррекций ставок Нацбанка «на юг» явно не избежать. Естественно, что это потянет за собой весь кредитно-депозитный рынок. Поэтому в ближайшее время не спешите брать кредиты, но успейте зайти в депозиты по «старым» ставкам.