НБРБ опять снижает ставки: спешите пополнить или открыть депозиты

7 февраля руководство Нацбанка второй раз в году приняло решение об уменьшении ставки рефинансирования (СР) и ставок по операциям поддержки ликвидности. Официально ставкопад назначен на 15 февраля, предыдущий состоялся 18 января.

С 18 января СР была снижена до 17% годовых, с 15 февраля станет равной 16%. Ставки по операциям поддержания ликвидности сократятся с 22% до 20% годовых.

При этом характерно, что ставки по операциям изъятия ликвидности остаются неизменными с 19 октября 2016 года — на отметке в 11%. Поскольку в системе уже 10-ый месяц подряд сохраняется профицит ликвидности, это означает, что банки пока не готовы отдавать регулятору деньги под меньший процент, а НБРБ в свою очередь опасается проникновения избыточной денежной массы в экономику.

Как и в январе, снижение ставок по операциям Нацбанка вызовет их коррекцию на кредитно-депозитном рынке. Из-за падения СР менее выгодными станут депозиты, ставка по которым привязана к данному инструменту процентной политики. Однако одновременно, уменьшатся привязанные к СР проценты по кредитам, многие из которых являются директивными. Это немного облегчит долговое бремя госсектора и незначительно повысит качество активов госбанков.

Впрочем, куда большее влияние на уровень ставок кредитно-депозитного рынка окажет изменение ставок по операциям поддержания ликвидности. Дело в том, что к ставке по кредиту овернайт с разными коэффициентами привязаны предельные ставки по рублевым депозитам и кредитам. По более высоким ставкам принимать депозиты и выдавать кредиты банки вольны, но тогда вступают в силу штрафные санкции со стороны НБРБ.

Так, максимальная ставка, по которой банки смогут принимать депозиты у физлиц без последствий со стороны регулятора, с 15 февраля упадет с 19,8% годовых до 18%. Для депозитов юрлиц банки смогут давать ставку не выше 16%, тогда как ранее она была равна 17,6%.

Рыночные кредиты физлицам подешевеют с 30,8% до 28%, юрлицам — с 22% до 20%. Другое дело, что банки не горели желанием выдавать кредиты и по более высоким ставкам (это прекрасно видно по профициту ликвидности). В этой связи есть высокая вероятность, что рублевое кредитование так и останется крайне вялым.

Негативно влияет на общую ситуацию и то, что в банковской системе Беларуси по-прежнему львиная доля депозитов и кредитов номинирована в иностранной валюте. А это значит, что меры воздействия только на рублевую часть рынка будут иметь ограниченный эффект.

Интересна мотивировка принятого решения по ставкам. По оценкам Нацбанка, в январе рост потребительских цен в годовом выражении ожидается на уровне 9,6%, а в феврале—марте — и вовсе 9%. То есть по расчетам регулятора цель по замедлению инфляции может быть достигнута досрочно — за 3 квартала до конца года. Если так и случится, новых решений о снижении СР и других ставок явно не избежать. Поэтому октябрьский прогноз замглавы Нацбанка Сергея Калечица о падении СР до 14% вполне может стать реальностью.

Единственным препятствием на пути ускоренного снижения ставок могут стать лишь ЕФСР и МВФ. С ЕФСР власти обязаны согласовывать такие решения, а мнение МВФ ценно в свете желания Беларуси начать новую кредитную программу на 3 млрд USD.