Курсы валют Нацбанка РБ
20 июл21 июл
1 USD 3,1769 3,1769 0,0000
1 EUR 3,4724 3,4724 0,0000
100 RUB 3,6009 3,6009 0,0000
10 CNY 4,3911 4,3911 0,0000
10 PLN 8,0785 8,0785 0,0000

все курсы валют

Курсы валют ЦБ РФ
20 июл21 июл
USD 88,0206 88,0206 +0,0000
EUR 96,0371 96,0371 +0,0000
BYN 27,7580 27,7580 +0,0000
CNY 12,0335 12,0335 +0,0000
PLN 22,3057 22,3057 +0,0000

все курсы валют

Нацбанк просчитал, будет ли новая девальвация

НБРБ опубликовал расчеты по изменению курса белорусского рубля за последнее время. Оценки регулятора показывают, в каком направлении будет двигаться курс в ближайшей перспективе.

Раз в квартал Нацбанк дает информацию о реальном эффективном курсе рубля. После обновления данных последние расчеты относятся к 1 кварталу 2020 года.

Разъясним, что такое реальный эффективный курс. Реальный курс валюты — это ее номинальный курс к другой валюте с учетом соотношения инфляций в сравниваемых странах.

Властям нужно знать реальный курс, чтобы рассчитать, насколько переоценена или недооценена валюта одной страны по отношению к валюте другой. Обычное сравнение номинальных курсов (типа 1 USD = 2,4087 BYN) такой оценки не покажет.

Дело в том, что инфляция в Беларуси довольна высока по мировым меркам. Если в развитых экономиках в ближайшие месяцы инфляция может снизиться до 0% или даже перейти в дефляцию, то у нас Нацбанк рассчитывает на инфляцию 5–6%.

В преломлении на курс рубля это значит, что часть эффекта от девальвации съедает высокая инфляция внутри страны. Иными словами, когда наш «зайчик» ослабевает к какой-либо валюте это не значит, что наши товары автоматически становятся дешевле. Большая инфляция отрезает часть ценовой конкурентоспособности нашего экспорта за счет роста издержек в Беларуси.

Это же справедливо по отношению к валютной паре BYN/RUB. Инфляция в России уже сейчас подает признаки падения к 3%, тогда как у нас превышает 5%. Разница не такая заметная, как с валютами развитых стран, но пренебрегать ей тоже нельзя.

Замедлению инфляции в РФ способствует динамика курса USD/RUB. Если в марте российский рубль проседал до 80 RUB за 1 USD, то в мае укрепился до 71.

Реальный эффективный курс — это усредненный реальный курс по отношению к валютам стран, с которыми торгует Беларусь. В этом случае могут быть важны изменения в структуре внешней торговли. Нацбанку нужно не допускать, чтобы белорусский рубль был сильно переоценен или недооценен к такой корзине валют.

До 95% внешней торговли Беларуси обслуживают всего 3 валюты — доллар, евро и российский рубль. Поэтому стоит смотреть прежде всего на эти котировки.

Если углубляться в валютную тематику, то по совокупности причин важнее остальных курс BYN/RUB. Доля России в торговле Беларуси до сих пор колеблется около 50%. На российский рынок до 80–90% ориентированы промышленность и АПК.

Валютную выручку в долларах и евро Беларусь получала от торговли с Украиной, ЕС и странами Азии и Латинской Америки. Основные наши товары на этих рынках — это удобрения и нефтепродукты. Экспортеры данной продукции до последнего времени были не настолько чувствительны к курсовым колебаниям, как экспортеры в РФ. Издержки производителей удобрений низки по сравнению с экспортными ценами, а на востребованность нефтепродуктов сильно влияли условия импорта нефти без пошлины.

По оценкам НБРБ, реальный эффективный курс белорусского рубля, рассчитанный по индексу потребительских цен, в 1 квартале уменьшился на 3,6% по сравнению с предыдущим кварталом и на 2,2% к 1 кварталу 2019 года.

Номинальные курсы просели сильнее — на 4,5% и 3,9% соответственно. Но разницу частично съела высокая инфляция в Беларуси по сравнению с инфляцией в странах-партнерах.

В результате, если во 2–4 кварталах 2019 года белорусский рубль был переоценен к корзине валют, то за 1 квартал 2020-го реальный эффективный курс пришел к равновесию. Средняя оценка отклонения курса от равновесия составила минус 0,1% (против +2,3% кварталом ранее).

Перефразируя, реальный курс по расчетам Нацбанка в 1 квартале пришел в состояние практически полного равновесия. Угрозы резких скачков курса в значительной степени снимаются. Они вероятны только в случае шоков типа мартовского обвала цен на нефть.

Кстати, эту логику можно проследить в выступлении главы Нацбанка 13 мая. Неделю назад Павел Каллаур сообщил, что ускорение инфляции имеет временный характер. По расчетам НБРБ, замедление инфляции начнется во 2 полугодии и продолжится в 2021 году.

Замедление инфляции маловероятно, если белорусский рубль продолжает быстро девальвироваться. В Беларуси эффект переноса девальвации на рост цен сильнее всего проявляется в первые 3 месяца после коррекции курса (около 70% эффекта).

Поэтому с высокой вероятностью в прогнозе Нацбанка на 2020—2021 гг. нет обвала рубля, который произошел в марте. Скорее регулятор заложил в прогноз плавное изменение номинального курса и околонулевое изменение реального.

Об этом и о многих других событиях в мире денег и финансов вы можете оперативно узнавать в наших группах в Telegram, Instagram и Facebook. Присоединяйтесь!

2020-05-21


Новости по теме: