Девальвация белорусского рубля срывает планы Нацбанка по удержанию цен?

Сентябрьский скачок инфляции в Беларуси оказался самым большим с февраля 2018 года. Смогут ли власти сдержать обещание по ограничению роста цен в пределах 6%?

По оценке Белстата, рост потребительских цен в сентябре составил 0,8%. На первый взгляд, немного. Но в сентябре 2017 года месячная инфляция составила всего 0,3%.

Кстати, аналогичная негативная картина наблюдалась в августе. В 2018 году потребительские цены выросли на 0,1%, тогда как в 2017-м отмечалась дефляция (снижение цен) на 0,8%.

Ускорение роста цен в сентябре выглядит логично. За этот месяц белорусский рубль сильно девальвировался ко всем валютам корзины Нацбанка. Благодаря эффекту переноса девальвации на рост цен белорусы увидели на полках магазинов новые неприятные цифры.

С точностью до сотых сентябрьская инфляция в 2018 году составила 0,81%. Вклад в рост цен внесли все крупные группы товаров и услуг. Продовольствие подорожало за месяц на 0,4%, непродовольственные товары — на 1%, услуги — на 1,3%.

Вклад продтоваров в сентябрьскую инфляцию достиг 0,20 п.п. Драйвером роста в этой группе стали мясо и мясопродукты (+0,21 п.п.). Еще 0,05 п.п. в сводную инфляцию дали овощи.

Рост цен в сентябре по мясной продукции создавала свинина, по овощам — помидоры и огурцы. Удорожание огурцов и помидоров объясняется сезонным фактором, а вот рост цен на свинину связан с дорогими комбикормами.

Комбикорма для свиней выросли в цене из-за рекордно низкого урожая зерновых. Низкий урожай будет пагубно влиять на инфляцию в Беларуси до лета 2019 года.

Фрукты обеспечили снижение сводной инфляции в сентябре на 0,09 п.п. Так подействовало резкое падение цен на яблоки. Урожай яблок, в отличие от зерновых культур, выдался крупнейшим за последние годы.

Непродовольственные товары и услуги добавили к сводной инфляции по 0,30 п.п. Как и предсказывали banki24.by, лидером по вкладу в инфляцию стало автомобильное топливо. Рост цен на бензин и дизельное топливо за сентябрь обеспечил +0,11 п.п. к общему индексу цен.

Среди услуг крупнейшие вклады в сводную инфляцию внесли услуги высшего образования (+0,10 п.п.), связи (+0,09 п.п.) и жилищно-коммунальные (+0,06 п.п.). Услуги вузов дорожают в сентябре ежегодно, услуги связи подорожали за счет роста тарифов мобильных операторов и провайдеров, ЖКУ выросли в цене из-за горячей воды и твердых коммунальных отходов.

Сочетание номинальной девальвации рубля и стирание дезинфляционного эффекта со стороны спроса привели к тому, что впервые за долгое время годовая инфляция стала превышать показатели прошлого года. Это важно, так как Нацбанк Беларуси ориентируется именно на годовой индекс потребительских цен.

Так, в сентябре 2018 года годовая инфляция в Беларуси составила 5,6% против 4,9% в сентябре 2017-го. Рост цен с начала 2018 года достиг 3,7% против 2,7% в 2017-м.

Чтобы уложиться в 6%-ю инфляцию в декабре, за оставшиеся 3 месяца цены должны подрасти примерно на 2,2%. При этом в четвертом квартале в Беларуси обычно наблюдается сезонное ускорение инфляции. Это ставит под угрозу выполнение планов Нацбанка.

О том, что ускорение инфляции вполне объективно, говорит базовый индекс потребительских цен. Базовая инфляция не включает позиции с госрегулированием и позиции с повышенной сезонной волатильностью.

Так вот, в сентябре 2018 года базовая инфляция составила 0,8% против 0,3% в 2017-м. Рост цен на базовые позиции в годовом выражении с 2,5% в декабре 2017 года подскочил до 3,9% в сентябре 2018-го.

Если октябрь завершится на той же девальвационной ноте, что и сентябрь, рост цен опять будет высоким. Власти спасает то, что в октябре 2017 года инфляция составила аж 1,2%. Поэтому в позитивную сторону за Нацбанк сыграет фактор базы сравнения. В ноябре и декабре за счет базы 2017 года правительство и НБРБ уже не выедут.

Об этом и о многих других событиях в мире денег и финансов вы можете оперативно узнавать в наших группах в Telegram, Instagram и Facebook. Присоединяйтесь!