Курсы валют Нацбанка РБ
15 июн16 июн
1 USD 3,1971 3,1971 0,0000
1 EUR 3,4539 3,4539 0,0000
100 RUB 3,5810 3,5810 0,0000
10 CNY 4,3590 4,3590 0,0000
10 PLN 7,9545 7,9545 0,0000

все курсы валют

Курсы валют ЦБ РФ
15 июн16 июн
USD 89,0658 89,0658 +0,0000
EUR 95,1514 95,1514 +0,0000
BYN 27,8365 27,8365 +0,0000
CNY 12,1629 12,1629 +0,0000
PLN 21,8513 21,8513 +0,0000

все курсы валют

Если завтра потоп: что будет с курсами в случае валютного кризиса?

По оценкам banki24.by, серьезных оснований для разворачивания нового валютного кризиса в Беларуси пока нет. Максимум того, что стоит ждать от властей в ближайшие недели и месяцы, — небольшое ослабление белорусского рубля к российскому

Но что если «черный лебедь» вопреки прогнозам приплывет в белорусскую гавань?

На такой случай мы произвели расчеты вероятного поведения курсов белорусского рубля к доллару и российскому рублю. Выбор валют объясняется очень просто. Вот причины, по которым мы выделили для анализа именно эти валюты.

Доллар составляет основу депозитов и вкладов в банковской системе и по сути до сих пор остается счетной единицей и для компаний, и для населения. Кроме того, по большей части в долларах формируются резервные активы властей Беларуси.

За последние несколько лет товарооборот с Россией составляет около половины всего товарооборота Беларуси с остальным миром. Российским рублем за экспортные поставки с белорусскими предприятиями рассчитываются их партнеры из РФ. Также российский рубль обслуживает значительную часть платежей за импорт из России (кроме энергоносителей).

В прежних материалах banki24.by показывали, что для определения целевого курса белорусского рубля к доллару логично брать отношение ЗВР и рублевой денежной массы (М2*). Что же можно взять для расчета вероятного курса USD/BYN в кризисной ситуации?

Нам представляется, что предел девальвации белорусского рубля к доллару можно определять через отношение М2* и чистых иностранных активов (ЧИА) Нацбанка. Почему так, а не иначе?

Дело в том, что ЗВР в любом определении являются суммой активов властей, но не учитывают накопленный объем обязательств. С помощью ЧИА эти обязательства исключаются из рассмотрения. Иными словами, мы имеем в виду сценарий, когда зарубежные кредиторы Нацбанка внезапно захотят забрать все свои деньги, обнулив таким образом внешние пассивы НБРБ.

Если бы такое изъятие валюты произошло по состоянию на 1 апреля 2017 года, то в распоряжении Нацбанка осталось бы 3 653 млн USD. Соотнеся эту величину с объемом М2* на ту же дату, получим курс 2,99 BYN за 1 USD.

Можно вывести экстремальный курс используя усредненные за месяц размеры М2* и ЧИА. В таком варианте расчетный курс за март 2017 года составил бы около 2,92 BYN за 1 USD. 

В общем, на черный день по доллару имеем верхнюю границу корректировки в диапазоне 2,9–3,0 BYN за 1 USD.

А что с шоковым курсом российского рубля? 

Он же не является резервной валютой. Для определения такого курса используем временные ряды индексов реального курса белорусского рубля. В качестве точки отсчета положим декабрь 2011 года — последний месяц года обвальной девальвации.

Сначала задействуем в расчетах индексы, определенные через разницу в скорости роста потребительских цен в России и Беларуси. Тогда ожидаемым курсом на случай шока будет 3,68 BYN за 100 RUB.

Затем используем в оценках разницу в темпах роста промышленных цен в РФ и РБ. Тогда получим курс 3,86 BYN за 100 RUB. Округляя первое и второе значения, выходим на диапазон в 3,7–3,9 BYN за 100 RUB.

Повторимся: наши расчеты экстремальных курсов имеют под собой теоретическое основание. Однако сегодня их следует расценивать больше как игры разума, нежели суровое будущее. 

Реальных предпосылок к опусканию страны в валютный кризис еще не видно. Впрочем, это отнюдь не мешает быть всегда начеку.

2017-04-26


Новости по теме: