Курсы валют Нацбанка РБ
12 окт13 окт
1 USD 3,3011 3,3011 0,0000
1 EUR 3,6095 3,6095 0,0000
100 RUB 3,4205 3,4205 0,0000
10 CNY 4,7156 4,7156 0,0000
10 PLN 8,3832 8,3832 0,0000

все курсы валют

Курсы валют ЦБ РФ
12 окт13 окт
USD 96,0686 96,0686 +0,0000
EUR 105,1095 105,1095 +0,0000
BYN 29,2607 29,2607 +0,0000
CNY 13,4752 13,4752 +0,0000
PLN 24,5048 24,5048 +0,0000

все курсы валют

Грозит ли белорусскому рублю девальвация в ближайшие месяцы?

Средний официальный курс белорусского рубля в январе составил 1,9495 BYN за 1 USD, в феврале — 1,8967 BYN за 1 USD, в марте — 1,8940 BYN за 1 USD. За две декады апреля средний курс оказался на уровне 1,88 BYN за 1 USD. Не слишком ли долго курс топчется около одного и того же места?

Относительно декабря 2016 года белорусский рубль укрепился к доллару более чем на 4%. А ведь несмотря на то, что в Беларуси быстро замедляется инфляция, она остается крайне высокой по мировым меркам. Во многих развитых странах власти до сих пор не могут вывести рост цен и на 1–2% в год.

Что значит для курса сочетание высокой внутренней инфляции и номинальный рост? Это означает еще больший скачок курса в реальном выражении. Как следствие, белорусские товары становятся дороже для внешних покупателей.

Учитывая большую долю экспорта в производстве, такое поведение курса в теории бьет по экспортерам, которые продают продукцию за доллары, но имеют издержки в рублях.

Каковы же реальные размеры предполагаемого курсового дисбаланса? И стоит ли вообще обращать на него внимание? На какие меры пойдут власти в этой ситуации?

Начнем с того, что белорусский рубль никогда не был и не является теперь свободно конвертируемой валютой (СКВ). Поэтому для такой страны, как наша, неплохо бы иметь подушку безопасности в СКВ. На 1 апреля она была примерно равна 5 млрд USD.

Достаточно ли этих резервов, чтобы купировать экономические шоки и не допустить обвала белорусского рубля? Для оценки вероятности прихода валютного кризиса используется такой индикатор, как отношение рублевой денежной массы (М2*) и активов, которые можно отнести к резервным.

В качестве показателя резервных активов можно использовать ЗВР в международном и национальном определении, а также сумму валютных активов властей. Все просто: если отношение М2* и ЗВР увеличивается, это сигнализирует о росте предпосылок к кризису.

Ну и нельзя забывать, что рост индикатора необходимо соотносить с динамикой официального курса. Если рубль слабнет тем же темпом или быстрее роста величины индикатора, ничего страшного случиться не должно.

В этом плане на 1 апреля сложилась интересная картинка. Официальный курс составил 1,8720 BYN за 1 USD, тогда как отношение М2* и валютных активов в разных определениях колебалось от 1,94 до 2,18. Еще месяц назад индикатор находился в диапазоне от 1,83 до 2,10. В общем, разрыв между индикатором и курсом явно вырос. Да и курс выпал из безопасной зоны, отдалившись от нее как минимум на 4–7%.

Стоит ли делать выводы лишь по одному месяцу? Наверняка нет. Но если тенденция продолжится в апреле, мае и июне, это может стать серьезным предвестником, что в монетарной сфере у нас что-то не так.

Пока же у властей Беларуси все козыри на руках. Во-первых, они могут не допустить разбухания рублевой денежной массы, во-вторых — нарастить ЗВР. Если Россия выделит-таки обещанные кредиты из бюджета или через ЕФСР, положение будет выправлено и даже улучшено.

Впрочем, есть еще одна угроза, сбрасывать которую со счетов пока нельзя. Это планы по доведению средней зарплаты по стране до 500 USD (или 1 000 BYN — в зависимости от спикера).

Расчеты banki24.by показывают, что добиться такой цели без нанесения ущерба стабильности в экономике и не создавая условий для нового кризиса почти нереально. Если в оставшиеся месяцы 2017 года власти займутся удержанием курса, негативные последствия для населения, которое хотят осчастливить получкой «по 500», настанут гарантированно.

2017-04-21


Новости по теме: