В марте население забрало часть рублевых вкладов. Что это было? И было ли?

Недавно Нацбанк Беларуси поделился с широкой публикой информацией о динамике рублевых депозитов населения. Наблюдатели и прочие заинтересованные лица тут же наперебой стали делать из нее выводы, которые стоит назвать весьма спорными.

К примеру, сумма срочных депозитов граждан за март увеличилась всего на 0,7%. По данным НБРБ известно, что в марте на срочные рублевые вклады были начислены проценты в среднем по 15,8% годовых.

Если исключить влияние начисленных процентов из роста суммы вкладов населения, то окажется, что они уменьшились на 0,6%. Такого «очищенного» от воздействия капитализации падения вкладов физических лиц не наблюдалось с июня 2016 года.

Конечно, можно объявить подобное поведение граждан сломом тренда. Мол, ставки по рублевым вкладам наконец перестали устраивать народ. И в самом деле, средняя ставка по новым срочным депозитам физлиц в рублях в марте 2017 года составила 10,9% годовых. Прямо скажем, не то, что раньше — жить как рантье явно трудновато.

Однако год назад, в марте-2016 средние ставки по новым вкладам достигали 25,5% годовых. При этом сумма депозитов, очищенная аналогичным образом от влияния начисленных процентов, тогда все равно упала — на 0,4%.

Кстати, падение величины срочных вкладов населения со срезанной капитализацией отмечалось вплоть по июнь 2016 года. Небольшой рост был зафиксирован в июле-2016, когда средняя ставка по новым рублевым депозитам обвалилась до 17,8%.

В этой связи вряд ли поведение рублевых вкладчиков в марте 2017 года было таким уж рациональным, как его описывают некоторые источники. Тем более, что в пользу «иррациональности» есть сразу несколько соображений.

Во-первых, в текущих условиях крепкого рубля и низких ставок по вкладам юрлиц именно депозиты для населения остаются выгодным инструментом сбережения. Доход извлекается как из ревальвации рубля к доллару и евро, так и из того, что в Беларуси быстрыми темпами замедляется инфляция. Проще говоря, остальные виды сбережений физлиц и юрлиц способны давать либо мизерный плюс, либо вообще убыток.

Во-вторых, события марта текущего года могут быть отголоском действий опытных вкладчиков в марте прошлого года. Тогда на депозитном рынке сошлись 2 фактора: ожидание ставкопада из-за решений Нацбанка и возможность заскочить в последний вагон перед вводом налогообложения депозитных доходов по декрету № 7. В марте-2017 мог банально подойти срок депозитам, открытым еще под 30% годовых и без уплаты налога.

В-третьих, еще не факт, что падение суммы рублевых вкладов было устойчивым, а не имело характер флуктуации. Дело в том, что большинство комментирующих тренды депозитного рынка судит о ситуации, сравнивая объемы вкладов на первые числа отчетных месяцев. Но кроме данных о широкой денежной массе на 1-ое число есть еще и цифры по средней за месяц ШДМ.

Так вот, используя сведения об усредненных суммах рублевых депозитов граждан в феврале и марте, получаем, что даже со снятой капитализацией объем вкладов мог увеличиться где-то на 0,1%. Повышение не ахти какое, но и не спад.

Также следует помнить, что крупнейшие банки, которые имеют развитую сеть отделений по стране, концентрируют свыше 80% всех срочных рублевых депозитов физлиц. Вкладчики средних и мелких банков с отделениями разве что в Минске и областных центрах держат в валюте около 90% своих сбережений.

Выходит, что массу рублевых вкладчиков слагает элемент из глубокой провинции. Столичные игроки на высоких процентах важны, но они способны определять лишь некие точечные изменения. Тектонические сдвиги в структуре и динамике рублевых депозитов дают рядовые граждане. Последний мощный сдвиг наблюдался из-за девальвации 2014—2015 гг.

В общем, побудить бабушку из агрогородка или отца семейства из райцентра на активные действия по изъятию вклада из системы — сложная задача. Но если такое происходит, то в огромных масштабах.

Иными словами, пока рано говорить, что описанная категория депозитного люда дошла до точки и начала сгребать последнюю трудовую копейку из банков. Поэтому беспокойные сообщения о развороте на рынке рублевых вкладов скорее выглядят фальстартом, чем обоснованным предвидением.