Резервы Беларуси выросли? А это как посмотреть!

Нацбанк отчитался о росте ЗВР в апреле после рекордного падения в марте. Но корректно ли говорить об увеличении официальных резервов? Оцениваем реальную ситуацию и делаем прогноз до конца мая.

В пресс-релизе НБРБ о состоянии резервов отмечается, что за апрель они выросли на 96,2 млн USD. Такую формулировку перепечатали десятки сайтов в байнете.

И в этом заключается первая странность официальных данных. Согласно таблице на сайте регулятора рост составил не 96,2, а 96,4 млн USD. Если быть более точным, то подъем ЗВР был эквивалентен 96 445 960 USD. Довольно странно видеть у Нацбанка расхождение между пресс-релизом и цифровыми исходниками.

Но это не главное. Главное то, каким образом власти показали небольшой рост резервов после обвального падения в марте. Напомним, в марте ЗВР сократились на максимальную величину за все время ведения статистики — на 1,018 млрд USD.

Если разбирать факторы роста резервов, то окажется, что главный вклад в копилку властей внесло монетарное золото. Сумма резервных активов по этой статье ЗВР увеличилась за апрель на 143,5 млн USD. В пересчете на относительные показатели «металлическая» часть резервов возросла на 5,6%.

Таким образом, без золота власти не показали бы увеличение ЗВР. Логика здесь проста: золота стало на 143,5 млн USD больше, но резервы в целом выросли на 96,4 млн USD. Значит остальная часть копилки Минфина и Нацбанка за месяц усохла на 47,1 млн USD.

И это еще не все. Пересчет физического золота в доллары идет по котировкам London Bullion Market Association. Если брать эти котировки на отчетные даты, то цена золота в апреле выросла на 5,8%.

Получается, что весь рост стоимости золота в ЗВР Беларуси объясняется ростом цен на данный металл. Следовательно, с этой точки зрения заслуги властей в росте резервов минимальны. Если бы цены на золото не росли так быстро, белорусы вполне увидели бы отсутствие роста или даже падение резервов.

Важные факторы поддержки резервов — уменьшение волатильности на рынке нефти и период уплаты квартальных налогов и годовых дивидендов госкомпаний. Эти факторы перевернули ситуацию с покупкой и продажей валюты предприятиями-резидентами.

Сравните: в марте предприятия-резиденты купили на чистой основе 617,8 млн USD, а в апреле уже продали банкам 166,6 млн USD. В апреле-2019 чистая продажа была равна 125,5 млн USD.

Что касается населения, то оно резко сократило покупку валюты у банков. За март нетто-покупка валюты составила 279,4 млн USD, а за апрель — 69,5 млн USD. При этом в наличном сегменте белорусы опять стали чистыми продавцами валюты (55 млн USD), а по безналу купили 124,5 млн USD (против 221 млн USD месяцем ранее).

За апрель чистая продажа валюты предприятиями-резидентами и населением составила 97,1 млн USD, хотя в марте отмечалась гигантская чистая покупка — 897,2 млн USD. Это позволило Нацбанку стать чистым покупателем валюты на биржевых торгах апреля.

Такую ситуацию на валютном рынке нельзя назвать устойчивой. По сути, размер ЗВР зависит от колебаний конъюнктуры на фоне мирового кризиса и девальвационных настроений внутри страны. В одном месяце они благоприятны для властей, в другом — наоборот.

Определенные опасения вызывает снижение активности населения в наличном сегменте рынка. В апреле валовая покупка кэша стала самой низкой за 36 месяцев, валовая продажа — за 51 месяц. Белорусы все еще осторожничают и слабо доверяют словесным интервенциям властей.

Также важно, что чистая покупка валюты с учетом безнала сохраняется 5 месяцев подряд. За это время белорусы выкупили у банков 564,8 млн USD.

В общем, апрельская стабилизация ЗВР и валютного рынка произошла за счет стечения целого перечня благоприятных обстоятельств. В мае, чтобы «заморозить» положение вещей, нужно будет приложить заметно больше усилий.

Об этом и о многих других событиях в мире денег и финансов вы можете оперативно узнавать в наших группах в Telegram, Instagram и Facebook. Присоединяйтесь!