Что происходит с курсом белорусского рубля?

Всего за 6 торговых сессий на валютной бирже белорусский рубль ослаб к доллару на 2,9%. Каковы были причины этого скачка и чего ждать дальше?

За несколько последних дней белорусский рубль заметно сдал ко всем валютам корзины Нацбанка. По отношению к доллару курс упал на 2,9%, к евро — на 2,5%, к российскому рублю — на 1,4%.

Самую большую долю в валютной корзине НБРБ занимает российский рубль. Однако наш рубль не копирует траекторию российского. Ослабление белорусского рубля было фронтальным. Значит главной причиной ноябрьской мини-девальвации были внутренние обстоятельства, а не внешние.

Первое, что бросается в глаза, — резкое движение курса началось в понедельник сразу после налоговой недели. Предприятия-экспортеры прекратили массовый сброс валютной выручки и курс покатился вниз.

На такое объяснение можно возразить, что ничего подобного не произошло после налоговой недели в октябре. Но между октябрем и ноябрем есть важное различие: в октябре налоги поступают как от предприятий, которые выбрали помесячный способ уплаты, так и от предприятий, которые платят раз в квартал.

Налоги в бюджет платятся в основном в белорусских рублях. Соответственно, валютную выручку часто надо конвертировать. Таким образом, потенциальный поток валюты от экспортеров в октябре практически всегда выше, чем в ноябре.

В октябре 2019-го предприятия продали рекордное количество валюты за последние 70 месяцев. В результате чистое предложение от компаний-резидентов составило 199,5 млн USD. Статистика за ноябрь появится в лучшем случае в конце недели. Но уже сейчас понятно, что итоги ноября будут скромнее октябрьских.

Почему еще могло просесть предложение валюты на бирже?

Одна из вероятных причин — сокращение валютной выручки Беларуськалия. В сентябре производство удобрений упало на 21,7%, в октябре — на 27,4%. Если в октябре падение выручки было нивелировано квартальными налогами, то в ноябре налоговый фактор не действовал в той же мере.

5 сентября гендиректор Беларуськалия говорил, что сокращение производства удобрений на фоне ремонтов может продлиться 3–4 месяца. Следовательно, сниженное предложение валюты от калийщиков может остаться до конца года.

1 декабря вступили в силу изменения в положение о маркет-мейкерах валютного рынка. Согласно этим изменениям расширяются спреды двухсторонних котировок, снижаются минимальный объем двухсторонних котировок и совокупный объем сделок, сокращается обязательный период поддержания двухсторонних котировок в течение торговой сессии и минимальное количество торговых дней исполнения обязанностей маркет-мейкера.

Если перевести текст изменений на обычный язык, то с 1 декабря у белорусского рубля становится меньше подпорок в случае его ослабления. Протокол изменений был принят 6 ноября, корректировки касались инструментов EUR/USD_TOD, USD/RUB_TOD и EUR/RUB_TOD.

Важно отметить, что в 2019 году Нацбанк планировал на 25% расширить валютный коридор и на 25% уменьшить лимит валютных интервенций. Эти изменения производятся в рамках перехода от управляемого плавания курса белорусского рубля к свободному.

Еще один фактор давления на белорусский рубль в декабре — крупнейшие погашения по валютным облигациям Нацбанка. Во второй половине месяца НБРБ предстоит закрыть основной долг примерно на 170 млн USD в эквиваленте. Таких объемов к погашению не было с января—февраля.

Кроме того, белорусский рубль в силу сезонных причин зачастую ослабляется именно к концу года. Во-первых, возрастают траты на импорт товаров, во-вторых, в ноябре и декабре Минфин традиционно увеличивает бюджетные расходы.

По оценкам министра финансов Максима Ермоловича, за ноябрь-2019 профицит республиканского бюджета усох с 3,7 до 2,2 млрд BYN. Падение профицита продолжится и в декабре — плановый профицит на 31 декабря составляет 1,6 млрд BYN. Как известно, наводнение экономики бюджетными рублями не способствует крепости национальной валюты.

Об этом и о многих других событиях в мире денег и финансов вы можете оперативно узнавать в наших группах в Telegram, Instagram и Facebook. Присоединяйтесь!