Пронесло! ЗВР Беларуси выросли по независящим от властей причинам
7 декабря Нацбанк отчитался о пересечении ЗВР отметки в 7,4 млрд USD. banki24.by разобрались, за счет чего власти опять нарисовали рост резервов.
Рост ЗВР в определении МВФ непрерывно наблюдается с 1 мая 2017 года. За это время официальные резервы добавили почти 2,4 млрд USD. А если не учитывать казус 1 апреля, когда ЗВР упали всего на 6,2 млн USD, постоянное увеличение резервов идет и вовсе с 1 марта 2016 года. За этот 21 месяц ЗВР приросли на 3,4 млрд USD.
Другое дело, что рост резервов происходил на долговой основе. С марта 2016 года по сегодня Беларусь получила 1,6 млрд USD от Евразийского фонда стабилизации и развития (ЕФСР), 1,4 млрд USD — от размещения евробондов и 700 млн USD (правда, в RUB) — от правительства России. В декабре ожидается еще одна подачка от ЕФСР — на 200 млн USD. Итого: рост ЗВР на длительном отрезке нам обеспечили внешние кредиты и займы.
Стоит отметить, что тему роста ЗВР за ноябрь НБРБ обыграл весьма хитро. Регулятор не упомянул абсолютную сумму, на которую выросли резервы. Таковая составила лишь 18,4 млн USD. Это минимальное увеличение ЗВР за последние 2 года. В относительном выражении резервы подросли на мизерные 0,25%.
Можно сказать, что Нацбанк «сделал» рост ЗВР в основном ради психологического эффекта. Публика не будет анализировать, за счет чего и насколько подтянулись валютные активы властей, а просто примет предъявленные цифры на веру.
Итак, по каким причинам ЗВР вообще выросли и почему так мало?
Сумма резервных активов в иностранной валюте подросла на 259,7 млн USD. Но параллельно сумма по строке «прочие активы» уменьшилась на 260,5 млн USD. То есть Нацбанк снова перетасовал активы в форме РЕПО из одной части ЗВР в другую.
Интересно, что в отличие от прошлого месяца, Нацбанк не упомянул как источник пополнения ЗВР покупку иностранной валюты на биржевых торгах. По сути, НБРБ признал тот факт, что на бирже в ноябре не удалось поживиться. И это совсем не удивительно: результаты торгов на внутреннем рынке вышли удручающие. Судя по динамике официальных курсов, волну спроса на валюту не могут сбить и в декабре.
Среди источников роста ЗВР остались экспортные пошлин на нефть и нефтепродукты и продажа валютных облигаций НБРБ и Минфина. За ноябрь Нацбанк разместил облигации на 50 млн USD, а Минфин — на 1,8 млн USD. Как видим, не слишком много. Вместе с пошлинами полученных денег могло набраться около 100 млн USD.
Погашение валютного долга в ноябре шло гораздо активнее. НБРБ закрыл основной долг по облигациям на 100 млн USD, Минфин — на 153,8 млн USD.
Примечательна и оглашенная сумма исполненных внешних и внутренних валютных обязательств. В
Для сравнения: в октябре таких погашенных долгов было 700 млн USD, в сентябре — 450 млн USD, в августе — 135 млн USD, в июле — 533 млн USD, в июне — 343 млн USD. Другими словами, ноябрьские выплаты были отнюдь не рекордные. Это и дало НБРБ возможность отобразить незначительный, но рост резервов. В общем, относительно размера ЗВР пока все идет по сценарию, описанному banki24.by 2 недели назад.
Динамика резервов в 2018 году будет зависеть от того, насколько благоразумным окажется правительство. Если накачка доходов прекратится в декабре, а в январе белорусы получат зарплаты, урезанные за счет переноса выплат на декабрь, то на внутренний валютный рынок вернется превышение предложения над спросом. Тогда Нацбанк вновь получит простор для покупки валюты внутри Беларуси.
Если же власти не одумаются и продолжат гнать зарплаты в потолок, то … Думаем, что вы уже догадались о шоковых последствиях такого выбора.
Об этом и о многих других событиях в мире денег и финансов вы можете оперативно узнавать в нашей группе в Facebook. Присоединяйтесь!