Покажи, где солнышко! В июне Минфин взял и слил свою валюту Нацбанку

В конце июня Минфин привлек 1,4 млрд USD от выпуска евробондов и 300 млн USD — от ЕФСР. banki24.by изучили отчетность и поняли, что уже к 1 июля огромные деньги оказались в распоряжении Нацбанка. С какой целью власти провернули эту сделку?

Получателем валюты от размещения евробондов и реципиентом транша кредита ЕФСР стало правительство в лице Минфина. Но данные о ЗВР на 1 июля показали, что эти деньги были оперативно слиты на хранение в Нацбанк.

Окончательно догадки banki24.by подтвердили сведения о величине требований Нацбанка к органам госуправления. По статистике за июнь НБРБ задолжал органам госуправления 1 425 млн USD. Практически вся сумма осела в закромах регулятора в виде депозита.

Проще говоря, к 1 июля Минфин разместил средства, вырученные на рынке заемного капитала, на счет в НБРБ. Параллельно иностранные активы Нацбанка по строке «депозиты» разбухли с 2 745 млн USD до 4 810 млн USD, а по строке «кредиты» — снизились с 547,3 млн USD до 55,1 млн USD. В общем, Минфин действительно подставил плечо Нацбанку в деле наращивания валютных резервов.

Интересно, что по апрельским оценкам рейтингового агентства S&P, до 2 млрд USD в составе ЗВР представляли собой валютные обязательства НБРБ перед банковской системой и примерно столько же — депозиты правительства в валюте.

На 1 июля ЗВР выросли до 6,6 млрд USD, валютные активы НБРБ — до 6,8 млрд USD, а вся валютная ликвидность Беларуси — до 7,3 млрд USD. Поэтому сегодня депозиты Минфина в Нацбанке являются основной частью валютных резервов НБРБ.

Валютные требования банков и НКФО к Нацбанку в виде ценных бумаг (кроме акций) на 1 июля составляли 1 843 млн USD. Почти все эти требования — это долг НБРБ по валютным облигациям перед банками.

Сложив деньги, которые Нацбанк получил в пользование от Минфина, и деньги, которые он должен другим финансовым организациям, получаем, что более-менее свободная сумма, которой может управлять НБРБ, находится в коридоре 1,6–2,1 млрд USD. В свою очередь, подавляющая часть этих денег — это монетарное золото и лишь малая часть — валюта в том или ином виде.

Большая июньская прибавка к ЗВР никак не улучшает их структуру. Тогда зачем она вообще была произведена? По мнению banki24.by, ответ может лежать в тексте матрицы к кредиту ЕФСР, которую подписали Нацбанк и Совмин.

Дело в том, что контрольные показатели по ЗВР в этой матрице приведены не только в долларах, но и в месяцах импорта. Даже если матрицу никак не меняли в связи с поправками в условия получения 5-7-го траншей, только из-за восстановления объемов внешней торговли к докризисным есть риск нарушить относительные показатели по ЗВР.

Включив в резервы депозит Минфина, а затем профинансировав погашение внешнего долга за счет госкредита от России и средств ЕФСР, можно сохранить ЗВР на новом, более солидном уровне — выше 6 млрд USD. Заодно и нужда в деньгах МВФ с его требованиями глубоких реформ хотя бы временно отпадает.