Минфин пошел по пути Нацбанка и начинает аукционную продажу облигаций

Министерство финансов Беларуси сообщило, что 2 марта будет проведен первый аукцион по продаже валютных гособлигаций через торговую систему валютно-фондовой биржи. Ранее Минфин (как и Нацбанк до начала года) продавал свои ценные бумаги, заключая сделки по объявленной процентной ставке.

Пилотный выпуск облигаций по новой схеме продажи предложен в сумме 50 млн USD. Валютные облигации будут обращаться более 7 лет — до 6 мая 2022 года. При этом процентный доход, который получат покупатели облигаций, останется постоянным на весь срок обращения облигаций.

Принципиальная разница с механизмом размещения предыдущих выпусков ВГДО Минфина состоит в том, что процентные ставки будут заявлять сами потенциальные покупатели. Минфин займется отбором наиболее выгодных ему заявок и объявит аукцион либо состоявшимся, либо проваленным.

По сути, финансовое ведомство пошло тем же путем, который выбрал пару месяцев назад Нацбанк. НБРБ, желая снизить стоимость обслуживания новых заимствований, нужных для поддержания уровня ЗВР, с января стал продавать валютные облигации на аукционах.

За 2 месяца 2017 года Нацбанк признал успешными 3 аукциона из 4 организованных. Всего через биржевые аукционы удалось привлечь 427,55 млн USD. Примечательно, что с помощью отбора заявок НБРБ смог опустить средневзвешенную ставку по новым выпускам ниже 6% годовых. Вероятно, успех Нацбанка на поприще облегчения долгового бремени побудил к действиям и более консервативный Минфин.

Станут ли Нацбанк и Минфин конкурентами на внутреннем рынке валютных заимствований? Крайне маловероятно. Выпуски облигаций Нацбанка краткосрочны, то есть обращаются не более 1 года. Минфин же со старта объявил о продаже 7-летних ценных бумаг. Покупатели облигаций Минфина скорее будут нацелены на получение долговременного стабильного дохода, гарантированного государством.

В настоящее время ставки по валютным инструментам инвестирования в Беларуси имеют выраженную тенденцию к сближению с мировыми. Поэтому возможность вскочить в последний вагон и зафиксировать свой доход на несколько лет выглядит для банков и прочих инвесторов довольно привлекательной.

Отнюдь не в накладе остается и Минфин. Скорее всего, специалисты министерства посчитали, что в текущих обстоятельствах через аукционы Минфин собьет процент по обслуживанию долга до некого приемлемого для государства уровня. В связи с этим, переход к новому способу размещения валютных облигаций является никак не жестом отчаяния, а скорее знаком уверенности в контроле за ситуацией.

Весьма интересно будет следить за успехами Минфина, держа в уме скорое погашение выпуска 7-летних суверенных евробондов. Аукционные сделки по внутренним облигациям могут задать своеобразный ориентир к предстоящим размещениям на внешних рынках капитала.