Беларусь может выйти на 9%-ую инфляцию уже в первом квартале
В первой декаде февраля Нацбанк поделился с общественностью своими ожиданиями относительно уровня годовой инфляции в январе, феврале и марте. По оценке НБРБ выходило, что за январь рост цен в годовом выражении составит 9,6%, а за февраль и март — и вовсе опустится до 9%.
Обнародованные расчеты НБРБ показали, что регулятор прогнозирует достижение годовой цели по инфляции уже в течение ближайших месяцев. Таким образом, в оставшиеся 3 квартала властям придется лишь удерживать рост потребительских цен в пределах 9%.
Реальность оказалась даже лучше оценок Нацбанка. На прошлой неделе Белстат отрапортовал, что цены января 2017 года по сравнению с ценами января 2016 года выросли на 9,5%, то есть на 0,1 п.п. медленнее.
При этом продовольственные товары подорожали за скользящий год на 10,1%, непродовольственные — на 6,3%, услуги — на 13,5%. В январе 2016 года рост цен за 12 месяцев был следующим: 11,4% в целом, 10,6% — по продовольственным товарам, 10,2% — по непродовольственным, 15,8% — по услугам. Можно сказать, что в нынешнем январе относительно небольшой рост цен во многом произошел
Исходя из нацбанковской оценки, январская инфляция должна была составить около 1%. Однако на практике рост цен по отношению к декабрю 2016 года сложился на уровне 0,9%. Продовольственные товары подорожали на 1,2%, непродовольственные — на 0,8%, услуги — на 0,3%. В январе 2016 года цены увеличивались вдвое быстрее. По спектру отслеживаемых Белстатом позиций инфляция составила 1,9%, в том числе по продовольствию — 1,5%, по непродтоварам — 1,2%, по услугам — 4%.
Базовый индекс потребительских цен на товары и услуги за январь 2017 года составил 100,7%, тогда как в январе 2016 года был равен 101,5%. Это значит, что при исключении из расчета ИПЦ позиций, цены на которые имеют ярко выраженную сезонность либо регулируются государством, также имеется двукратное замедление.
Примем за исходную посылку то, что власти исполнят собственный прогноз по инфляции в рамках 9% в феврале и марте, а также то, что в течение остальной части года они будут удерживать рост цен на этой отметке.
Тогда, по расчетам banki24.by, февральская инфляция составит 2,4%, мартовская — 0,8%, апрельская — 0,7%, майская — 0,5%, июньская и июльская — по 0,4%. В августе в таком случае будет наблюдаться дефляция на 0,1%. В сентябре рост цен возобновится и сложится на уровне 0,7%, в октябре и ноябре составит по 0,8%, в декабре — 0,5%.
Иными словами, при имеющихся вводных, властям достаточно, чтобы с марта потребительские цены росли не быстрее, чем это происходило в 2016 году. Если в отдельные месяцы инфляция будет меньшей, то в декабре годовой рост цен составит менее 9%.
Какие выводы из этого стоит сделать читателям banki24.by?
На самом деле, такие выводы просты. Легкость, с которой власти управляются с инфляцией, прямо влияет на частоту решений Нацбанке о размере ставки рефинансирования и ставок по операциям регулирования ликвидности.
Поскольку вероятность удержания годовой инфляции в рамках 9% на сегодня высока, февральский ставкопад наверняка не будет последним в 2017 году. Еще в прошлом октябре руководство Нацбанка говорило о снижении ставки рефинансирования до 14% годовых.
Январский доклад зампреда главы Нацбанка Сергея Калечица развил эту тему. В 2017 году НБРБ планирует сузить коридор своих процентных ставок и придать ему симметричность относительно ставки рефинансирования. Проще говоря, если ставка рефинансирования к концу года станет равной 14%, а ставки по операциям изъятия ликвидности — 10–11%, то ставки по операциям поддержки ликвидности упадут до 17–18%.
В свою очередь, это приведет к падению ставок по рублевым кредитам и депозитам. Банки будут принимать деньги физлиц на новые вклады не выше чем под 15–16%, средства организаций — под 13–14%. Рыночные (нельготные) рублевые кредиты населению банки начнут выдавать не более чем под 24–25%, предприятиям — под 17–18%.