USD нал EUR нал
3,1990 / 3,2050 3,4750 / 3,4800
Курсы валют Нацбанка РБ
25 мая26 мая
1 USD 3,2050 3,2050 0,0000
1 EUR 3,4758 3,4758 0,0000
100 RUB 3,5495 3,5495 0,0000
10 CNY 4,4118 4,4118 0,0000
10 PLN 8,1460 8,1460 0,0000

все курсы валют

Курсы валют ЦБ РФ
25 мая26 мая
USD 89,7026 89,7026 +0,0000
EUR 97,0954 97,0954 +0,0000
BYN 28,0470 28,0470 +0,0000
CNY 12,3300 12,3300 +0,0000
PLN 22,7810 22,7810 +0,0000

все курсы валют

Спите спокойно: никакой необеспеченной эмиссии в Беларуси в ноябре не было

После выхода порции статистики от Нацбанка в СМИ появились догадки о природе резкого роста рублевой денежной массы в составе ШДМ между 1 ноября и 1 декабря. Ряд авторов едва ли не обвинил власти в преднамеренной эмиссии, во вливании ничем не обеспеченных денег в экономику. На самом же деле никакого залива новых денег в ноябре не произошло.

Действительно, в период с 1 ноября по 1 декабря рублевая денежная масса увеличилась сразу на 1 085 млн BYN, или на 11,2%. Как ни пересчитывай, за последние несколько лет рост беспрецедентный. Какова же структура этого роста?

Во-первых, на 275,7 млн BYN возросли депозиты юридических лиц. Это явление легко объяснимо. Каждый первый месяц квартала происходит крупный отток средств с расчетных и прочих счетов организаций для уплаты квартальных налогов. Деньги уходят от предприятий к Минфину. Но месяцем спустя ситуация выравнивается, т. к. на счет юрлиц поступает новая выручка. Так случилось и в октябре—ноябре: после оттока на 147,3 млн BYN обозначился вдвое больший приток.

Во-вторых, на 709,5 млн BYN (+15,8%) возрос денежный агрегат М1. Данный агрегат включает в себя наличные деньги в обороте и депозиты до востребования населения и организаций. Налички за месяц стало больше только на 17,3 млн BYN. А вот на расчетных счетах юрлиц к 1 декабря добавилось 641,6 млн BYN. Откуда такая сумма «нарисовалась» у организаций?

Вопреки стенаниям о запуске печатного станка НБРБ, эти средства взялись отнюдь не из воздуха. Критики властей забыли, что в ноябре правительство и Нацбанк наконец утвердили перечень кредитов, которые должно было выкупить у банков и Банка развития Агентство по управлению активами. Всего к передаче Агентству были определены кредиты аж на 599,7 млн BYN.

За счет каких ресурсов Агентство могло приобрести эти активы? Соответствующий механизм был предусмотрен властями в указе о создании Агентства. Утверждение перечня активов автоматически запустило в течение месячного срока, за который Агентству полагалось получить взносы в уставный фонд от своих учредителей — республиканских и местных органов власти. За счет этих взносов у Агентства и образовывались средства для покупки «плохих» долгов.

Так, Агентству надлежало принять взносы в уставный фонд от размещения путем закрытой продажи Белагропромбанку рублевых облигаций облисполкомов, выпущенных на семь лет под ставку рефинансирования минус 5% годовых. В конце ноября все облисполкомы эмитировали облигации на этих условиях на общую сумму 175,1 млн BYN.

Кроме того, по президентскому указу Агентство получало взнос в уставный фонд:

  • от возврата облисполкомам остатков средств фонда национального развития, размещенных в Белагропромбанке для кредитования закупки минеральных удобрений;
  • от продажи Белагропромбанку безвозмездно переданных в собственность областей акций этого банка на общую сумму 12 233,6 тыс. BYN;
  • от продажи 448 300 000 акций Белагропромбанка номинальной стоимостью 20 коп. на общую сумму 89 660 тыс. BYN;
  • от возврата в бюджет остатков средств республиканского бюджета на сумму до 5 млн BYN и остатков средств фонда нацразвития, размещенных на депозиты в Белагропромбанке для кредитования закупки горюче-смазочных материалов и минеральных удобрений;
  • от возврата остатков средств республиканского бюджета, размещенных на вкладах в Банке развития, на общую сумму 117 960 тыс. BYN;
  • от перечисления Белагропромбанком в фонд нацразвития до 190 млн BYN; эти деньги Белагропромбанк аккумулировал за счет погашения задолженности по просроченным процентам, причем Минфин дополнительно разжился 110 млн USD. Фактически у банка забрали и валюту, и большую часть рублей, трансформировав корпоративный долг в госдолг.
  • от покупки Банком развития валютных гособлигаций на сумму, эквивалентную 23 230 тыс. BYN;
  • от продажи банкам и Банку развития находящихся в госсобственности акций этих банков по их номинальной стоимости с последующим уменьшением уставных фондов на сумму проданных акций;
  • от направления в республиканский бюджет доходов, образовавшихся от снижения номинальной стоимости акций банков и Банка развития.

Таким образом, даже исключив источники, у которых не указаны суммы поступлений, минимальный объем взносов в уставный фонд агентства можно оценить в 589,9 млн BYN. Практически вся эта сумма должна была поступить в качестве взноса в уставный фонд Агентства в течение ноября—декабря, а затем использована для выкупа активов.

Как видно, эмиссионных источников для роста рублевой денежной массы ни в одном из случаев нет. Есть только увеличение внутреннего госдолга. В этих целях еще летом лимит данного долга был откорректирован вверх на 500 млн BYN.

2016-12-20


Новости по теме: