Курсы валют Нацбанка РБ
19 мая20 мая
1 USD 3,0134 3,0113 −0,0021
1 EUR 3,3748 3,3953 +0,0205
100 RUB 3,7156 3,7163 +0,0007
10 PLN 7,9504 7,9478 −0,0026
10 CNY 4,1521 4,1527 +0,0006

все курсы валют

Курсы валют ЦБ РФ
18 мая19 мая
USD 80,7689 80,7689 +0,0000
EUR 90,7062 90,7062 +0,0000
BYN 26,8032 26,8032 +0,0000
PLN 21,3375 21,3375 +0,0000
CNY 11,1593 11,1593 +0,0000

все курсы валют

В синеокой мощно снизят ставку рефинансирования

Скоро ключевая ставка может упасть до рекордно низкой отметки за историю страны. Это следует из заявлений и действий монетарного регулятора.

Солидный повод для оптимизма рублевых заемщиков предоставил глава НБРБ Павел Каллаур. Выступая перед депутатами, он заявил, что в среднем за 2023 год уровень ставки рефинансирования сложится вблизи 10% годовых.

Казалось бы, что интересного в этом сигнале со стороны Нацбанка? Однако заявление имеет глубокий смысл, если разобрать историческую динамику ставки и прогноз относительно ее будущего.

Согласно основным направлениям денежно-кредитной политики величина ставки рефинансирования «оценивается на уровне 10–11% годовых в среднем за 2023 год». С учетом заявлений руководства Нацбанка это значит, что в среднем за текущий год уровень ставки сложится около нижней границы. То есть на сегодня регулятор рассматривает траекторию ставки оптимистично для кредитополучателей.

Но это не все, что можно извлечь из слов Павла Каллаура. Рассмотрим фактическую динамику ключевой ставки с января по апрель. До 23 января ставка была равна 12% годовых, затем с 23 января снизилась до 11,5%, с 1 марта — до 11%, а с 3 апреля — до 10,5%.

До какого размера к концу года должна уменьшиться ставка рефинансирования, чтобы в среднем по году получилось около 10% годовых?

Если предположить падение ставки в мае до 10%, а затем уменьшение ее каждый месяц еще на 25 базисных пунктов (по 0,25 п.п.), то в декабре значение ставки вполне может составить около 8,25–8,5%.

Насколько вероятен данный сценарий? Вполне вероятен: согласно уже упомянутым основным направлениям денежно-кредитной политики годовая инфляция в декабре к декабрю 2022 года не должна превысить 7–8%.

Другими словами, в описанном сценарии ключевая ставка все еще будет выше темпов инфляции. Перефразируем: ставка останется на положительном уровне в реальном выражении.

Более того, Каллаур подтвердил: в качестве среднесрочного ориентира инфляции Нацбанк определяет поддержание прироста потребительских цен на уровне около 5%. Из этого следует, что в 2024 году темпы инфляции в целом должны быть ниже, чем в 2023-м.

При сохранении экономики Беларуси в неперегретом состоянии это дает регулятору свободу маневра на дальнейшее снижение ставки — вплоть до исторического минимума (7,75% годовых) и даже меньше. В благоприятных обстоятельствах минимум может быть обновлен уже в 2024 году.

2023-04-26