ЗВР Беларуси выросли до исторического максимума. Как это удалось и что будет дальше?

Официальные резервы составили рекордную величину за весь период ведения статистики. Рассказываем, что будет с валютными активами властей в 2020 году.

По состоянию на 1 января 2020 года ЗВР Беларуси достигли 9,394 млрд USD. Это максимальный объем резервных активов правительства и Нацбанка за все время, в котором существуют резервы. Даже когда страна экспортировала миллионы тонн разбавителей и растворителей, ЗВР были на 1,1–1,3 млрд USD ниже.

За счет чего Нацбанк и Минфин скопили эти деньги?

Обратимся к структуре ЗВР Беларуси. Первая компонента резервных активов — это золото. На 1 января монетарное золото в составе резервов оценивалось в 2,387 млрд USD.

Данные о физическом весе золота доступны на 1 декабря 2019 года. Тогда в составе ЗВР было 1,6 млн тройских унций драгоценного металла.

Для сравнения: на 1 января 2015 года в ЗВР насчитывалось 1,4 млн тройских унций золотых слитков. На тот момент это было эквивалентно 1,637 млрд USD.

Получается, что за 5 лет количество золота в физическом выражении выросло на 14–15%, а его стоимость — на 45,8%. Значит по большей части рост золота внутри резервов — это не заслуга властей, а ценовая конъюнктура мирового рынка драгмета.

За декабрь-2019 цена золота выросла на 4,3%, а стоимость золота в составе ЗВР Беларуси — на 4%. Следовательно, и в самом конце прошлого года металла в резервах больше не стало.

К началу 2019 года Беларусь имела 513,9 млн USD специальных прав заимствований. Специальные права заимствований (СПЗ) — это резервные активы, которые МВФ распределяет между государствами пропорционально квоте этих стран. В начале 2015-го таких СПЗ было 538,7 млн USD. Эти ресурсы не тратятся на погашение долгов.

Основную часть ЗВР составляли резервные активы в иностранной валюте — 5,557 млрд USD на начало 2020 года. За 5 лет эта компонента резервов выросла на 2,674 млрд USD.

Кроме активов в инвалюте есть так называемые прочие активы на 935,8 млн USD. В начале 2015-го их почти не было — всего 0,5 млн USD. Подавляющая часть прочих активов — это активы в форме РЕПО. В наших условиях это ценные бумаги, взятые в ссуду или приобретенные по соглашениям РЕПО.

Примечательно изменение прочих активов в декабре 2019 года. Их рост в сумме с платежами НБРБ и Минфина по валютным долгам (355 млн USD) практически эквивалентен 0,5 млрд USD. Напомним, в конце декабря Нацбанк получил на счет в Шанхайском филиале Банка развития Китая 3,5 млрд юаней (≈500 млн USD).

В целом активы в иностранной валюте и прочие активы выросли за 5 лет на 3,609 млрд USD. Правда, за период с 1 января 2015-го по 1 декабря 2019-го внешний госдолг Беларуси вырос на 4,016 млрд USD, внутренний — на 3,889 млрд BYN. При этом около 80% внутреннего госдолга номинировано в иностранной валюте. Выходит, что рост ЗВР Беларуси состоялся на фоне увеличения госдолга.

Валютные долги также имеет Нацбанк. На 1 декабря 2019 года обязательства НБРБ перед нерезидентами составляли 1,115 млрд USD, долг по валютным облигациям — 362,5 млн USD и 114,7 млн EUR.

Что будет с резервами в 2020 году?

Ожидаемые выплаты по внешним долгам властей и предприятий превышают 6 млрд USD. Объем платежей по госдолгу по курсу бюджета может достигнуть 3,895 млрд USD.

Сами власти оценивают ЗВР на 1 января 2021 года как 7,3 млрд USD. Однако это консервативная оценка при условии реализации различных экономических рисков.

Просто сравните: по прогнозу на 2019 год планировалось сохранить ЗВР на отметке не ниже 7,1 млрд USD. Поэтому, если в 2020-м не случится чего-то чрезвычайного, ЗВР Беларуси к концу года будут заведомо выше 7,3 млрд USD.

Об этом и о многих других событиях в мире денег и финансов вы можете оперативно узнавать в наших группах в Telegram, Instagram и Facebook. Присоединяйтесь!