В Беларуси усилилось Br-рублевое кредитование – выдержат ли валютные резервы?

В последние 3 года отчетливо наблюдается тенденция наращивания кредитования реального сектора, и прежде всего Br-рублями. А в июле 2019-го объем новых Br-кредитов уже стал исторически рекордным, пусть даже чисто номинально. Но идет и реальный прирост — с дефляторной поправкой. В долларовом эквиваленте объем новых кредитов за июль стал вторым по величине за последние 8 лет. Способствуют такой динамике самые низкие в истории страны процентные ставки по новым кредитам.

Как известно, деньги возникают в момент выдачи кредита: кредит увеличивает денежную массу на время его действия. Рост Br-рублевого кредитования, соответственно, увеличивает Br-рублевую денежную массу. Значит, в условиях высокой импортозависимости Беларуси, нарастает давление на валютном рынке, то есть на валютные резервы. Однажды это привело к сильнейшему валютно-финансовому кризису и девальвации (2011-й год).

Правда, валютные резервы Беларуси тоже растут, обновляя исторические максимумы. Но это происходит за счет заимствований или переоценки активов (например, подорожавшего золота), а рост чистых резервов — меньший.

Вернулся к уровню 2012–14 годов объем кредитования в иностранной валюте. А ведь тогда он считался слишком высоким, и даже провозглашалась борьба с кредитной долларизацией.

Годовой объем нового кредитования в реальном, с учетом инфляции, Br-эквиваленте стал рекордным в истории, а в $-эквиваленте — наибольшим с 2011-го.

Новые кредиты в национальной валюте

В июле 2019-го новых кредитов в национальной валюте было выдано юридическим лицам в сумме Br3,135 млрд — на 8,8% больше, чем в июне, и на 24,1% больше, чем в июле 2018-го. Больший объем новых кредитов юрлицам был выдан только однажды — в октябре прошлого года.

А населению в июле был выдан исторически рекордный объем новых Br-кредитов — Br909 млн (прирост на 11,8% за месяц и на 29,3% — за год).

Общая сумма новых Br-рублевых кредитов за месяц стала также исторически максимальной: в июле 2019-го она составила Br4,044 млрд. Рост за месяц — на 9,5% больше, а за год — на 25,2%.

Из общего объема 77,5% новых кредитов выдано юридическим лицам, 22,5% — физическим лицам. В последние 3 года доля населения немного увеличилась (раньше была менее 20%).

Годовой (скользящей 12-месячной суммой) объем новых Br-рублевых кредитов составил в отчетном периоде с августа 2018-го по июль 2019-го Br44,92 млрд. В текущих ценах, это, конечно, рекордный объем, но и в ценах сопоставимых, с учетом инфляции, объем подходит к историческому максимуму, который был в 2010–11 гг.

В $-эквиваленте годовая сумма новых Br-рублевых кредитов — $20,87 млрд. Она заметно меньше рекордной, что была также 2010–11 гг., но является максимальной за 8,5 лет.

Новые кредиты в иностранной валюте

В декабре 2017-го был выдан за месяц рекордный объем кредитов в иностранной валюте — $1,656 млрд. В июле 2019-го — меньше, но один из наибольших. С прошлого месяца сумма новых инвалютных кредитов (выдаются только юридическим лицам) выросла на 1,0%, а сравнении с июлем прошлого года — больше на 2,8%.

Годовой объем нового инвалютного кредитования также близок к исторически рекордному, который был в 2012–14 гг. То есть тогдашний уровень инвалютного кредитования, который считался слишком высоким, возвращается. В отчетном периоде «август 2018-го — июль 2019-го» выдано кредитов в иностранной валюте на $15,78 млрд.

Что в Br-рублевом эквиваленте — Br33,95 млрд. Даже после дефляторной поправки, учтя инфляцию, сегодняшняя годовая сумма выданных инвалютных кредитов в Br-эквиваленте находится на историческом максимуме.

Новые кредиты во всех валютах

Переведя иностранную валюту в Br-рублевый эквивалент, общий, в национальной и иностранной валютах, объем июльского нового кредитования — Br6,954 млрд. Это одна из наибольших сумм за все время. Она на 5,0% больше июньской и на 16,1% больше июльской прошлогодней. Исторически рекордная — Br7,087 млрд (апрель 2019-го).

Национальная доля в новых кредитах отчетного месяца — 58,2%, иностранная — 41,8%. Годом ранее было 53,9% и 46,1% соответственно: ускорение Br-рублевого кредитования снизило долларизацию в этом финансовом секторе.

На предыдущей диаграмме хорошо заметен постоянный, от года к году, рост объема новых кредитов. Но это — номинальный рост, без учета инфляционного падения покупательной способности Br-рубля.

А в реальном выражении, с учетом инфляции (использовав официальный ИПЦ Белстата), видно, что до 2016-го года шло небольшое падение объемов.

Но с 2017-го действительно пошло ускорение кредитования реального сектора: по сопоставимой покупательной способности Br-рубля, с дефляторной поправкой, сегодняшняя сумма новых кредитов стала наполовину больше. Месяц с наибольшим объемом выданных кредитов — декабрь 2017-го. Отчетный июль 2019-го — в первой 5-ке.

Если перевести сумму новых Br-рублевых кредитов в долларовый эквивалент, то суммарный, в национальной и иностранной валютах, объем нового кредитования в июле 2019-го — $3,417 млрд экв. Это на 6,7% больше, чем было в июне и на 13,2% больше, чем в июле 2018-го.

Росту способствует стабильность Br-рубля, и тем более — его укрепление к доллару: с 2016-го $-эквивалент всей суммы новых кредитов заметно увеличился, достигнув докризисный уровень.

По 12-месячной сумме Br-эквивалент всех выданных кредитов во всех валютах в отчетном годовом периоде — исторически рекордный в реальном выражении — по сопоставимой покупательной способности Br-рубля.

А в $- эквиваленте — наибольший с 2011-го. Рекордный был как раз накануне знаменитого валютно-финансового кризиса 2011-го, который и был вызван безудержной кредитной накачкой экономики.

Рост объема кредитования в Беларуси связан с падением процентных ставок по кредитам, начавшимся с 2016-го.

По новым кредитам в Br-рублях они опустились до, в среднем по стране, 11% годовых (3 года назад были более 30% годовых), а в иностранной валюте, тоже в среднем, ниже 5% годовых (3 года назад были свыше 9% годовых).

Об этом и о многих других событиях в мире денег и финансов вы можете оперативно узнавать в наших группах в Telegram, Instagram и Facebook. Присоединяйтесь!