Беларусь хочет брать в долг везде и нигде?
В конце марта руководство Минфина рассказало о том, как государство будет гасить валютные долги. Заявления чиновников оставили двойственное впечатление.
28 марта замминистра финансов Андрей Белковец порадовал: по его мнению, финансовые институты Европы выходят на продвинутый уровень взаимодействия с нашей страной. Если ранее европейцы относились к республике в центре континента с настороженностью, то сегодня у нас вовсю активничают европейские банки.
По версии Белковца, это позволяет Беларуси не ограничиваться, как раньше, российским или азиатским рынком капитала, а смотреть по всем сторонам и быть полноценными членами банковского сообщества. К сожалению, обстоятельной цифровой конкретики в заявлении чиновника не было.
Зато два дня спустя эстафету от Белковца подхватил его начальник — глава Минфина Максим Ермолович. Министр сообщил, что Беларусь готова гибко реагировать на спрос потенциальных инвесторов. Но теперь белорусы сами стали более разборчивы: Минфину важны не столько объемы продажи облигаций, сколько процентная ставка по ним.
Поэтому сейчас Минфин не отрицает ни одного из способов привлечения валюты. Финансовое ведомство готово оперативно организовать как выпуск евробондов, так и размещение
В случае с РФ даже известна предварительная сумма на 2019 год — 10 млрд RUB. Если учесть, что лимит выпуска облигаций в российских рублях составляет 30 млрд RUB, то в 2020 году мы можем увидеть размещение на 20 млрд RUB.
Впрочем, сами минфиновские чиновники признают, что 30 млрд RUB — это во многом прощупывание рынка и рисование индикативной кривой доходности для остальных эмитентов из Беларуси. Облигации в РФ — отнюдь не способ поддержать ЗВР или проводить крупные выплаты по кредитам.
Для поддержки резервов Беларуси годятся только
История с евробондами тоже интересная. В конце прошлого года Ермолович говорил СМИ, что следующее размещение еврооблигаций откладывается на 2020 год. Теперь министр скорректировал позицию и не исключает предложение белорусских бумаг на международном финансовом рынке. Однако и тут Ермолович сделал важную оговорку — выпуск бумаг в долларах возможен при благоприятной конъюнктуре.
В крайней ситуации министр финансов пообещал прибегнуть к помощи внутреннего рынка. Не зря же с 1 марта власти максимально ограничили продажу валютных облигаций любых субъектов, кроме Нацбанка и Минфина!
Первоначальный план Минфина по продаже внутренних валютных облигаций в 2019 году составлял 370 млн USD. Однако Ермолович заверил, что у финансистов есть готовность по замещению потенциально выпадающих объемов с внешних рынков выпусками облигаций на внутреннем.
Другое дело, каким путем будет привлекаться валюта с внутреннего рынка. В январе 2019 года единственный аукцион по размещению валютных облигаций был признан несостоявшимся и в итоге за месяц Минфин получил с рынка "дырку от бублика".
В феврале небольшие деньги
В марте дела пошли веселее и за первый квартал Минфин реализовал облигации на 66,5 млн USD и 70,6 млн EUR. Вот только мартовские выпуски на 60 млн USD и 40 млн EUR министерство продало, минуя биржу. К тому же, выпуск в евро Минфин умудрился разместить до августа 2024 года под 1% годовых! В прежние времена ценные бумаги на таких условиях покупали госбанки или крупные госкомпании.
Подытоживая, получаем довольно зыбкую конструкцию. С одной стороны, Минфин готов действовать на максимальном количестве направлений. С другой стороны, судя по отсутствию размещений за пределами РБ, чиновников пока не удовлетворяют условия.
Иными словами, Беларусь предлагает кредиторам купить свой долг везде и нигде. С такой позицией всегда есть риск проморгать момент и потом бежать сломя голову с пачкой облигаций на перевес. А ведь размещение в пожарном порядке — это последнее, чего желают белорусские власти.
Об этом и о многих других событиях в мире денег и финансов вы можете оперативно узнавать в наших группах в Telegram, Instagram и Facebook. Присоединяйтесь!