Курсы валют Нацбанка РБ
17 окт18 окт
1 USD 1,9580 1,9592 +0,0012
1 EUR 2,3083 2,3064 −0,0019
100 RUB 3,4267 3,4185 −0,0082
10 PLN 5,4445 5,4414 −0,0031

все курсы валют

Курсы валют ЦБ РФ
17 окт18 окт
USD 57,0861 57,3392 +0,2531
EUR 67,2988 67,4596 +0,1608
BYN 29,1732 29,2428 +0,0696
PLN 15,8603 15,9506 +0,0903

все курсы валют

Объясняем на пальцах. ЗВР Беларуси — реальность или фикция?

На прошлой неделе Нацбанк отчитался об очередном увеличении ЗВР — до 7,3 млрд USD на 1 октября. banki24.by изучили, за счет чего на самом деле происходит рост резервов Беларуси.

Между 1 сентября и 1 октября ЗВР Беларуси выросли на 273,1 млн USD. При этом монетарное золото в составе ЗВР увеличилось по стоимости на 95,3 млн USD.

За сентябрь котировки золота упали на 2,2%. То есть, если бы НБРБ не закупил золото или не переместил его с депозитов за пределами ЗВР, его стоимость в сентябре сократилась бы на 40 млн USD.

На 1 сентября Нацбанк имел 138,3 млн USD «золотых» депозитов вне резервных активов. Поэтому скорее всего регулятор сделал как раз то, о чем мы предположили — забросил все золото в состав ЗВР. С учетом снижения цен на золото суммы вероятных перетасовок совпадают практически идеально. В общем, по золоту ЗВР увеличились лишь благодаря опустошению загашников регулятора.

А что же случилось с резервами в иностранной валюте?

Эта статья ЗВР сократилась на 83 млн USD. В своем отчете НБРБ признал, что за сентябрь он и Минфин потратили на исполнение внешних и внутренних валютных обязательств 450 млн USD.

Что касается Минфина, то в сентябре министерство вообще не должно было гасить основной долг по валютным облигациям. Если что и уплачивалось, то купонные доходы.

Среди крупных валютных долгов, которые были исполнены Минфином за сентябрь, выделяется платеж по кредиту ЕФСР от 2011 года. Судя по накопленной истории погашений, каждый 3-ий месяц квартала Минфин уплачивает фонду по 88 млн USD.

Сентябрьская задача Нацбанка была посложнее. Только по валютным облигациям нужно было погашать основной долг на 150 млн USD и 61,7 млн EUR.

Суммируя, платежи НБРБ и Минфина по облигациям (вместе с процентами), а также перечисление денег ЕФСР потянули на 310–320 млн USD в эквиваленте. Значит остальное пришлось на кредиты от России, Китая и международных организаций.

Почему ЗВР не уменьшились соразмерно платежам Нацбанка и Минфина?

Потому что в сентябре Минфин получил госкредит от правительства России на 700 млн USD.

Деньги в виде госкредита пришли к нам в российских рублях. Но, во-первых, кредит мог быть использован для погашения старых долгов перед российскими партнерами, а во-вторых, спустя время мог быть частично конвертирован в «твердую» валюту.

Еще один резерв для роста ЗВР — статья «прочие активы». На 1 сентября их у Нацбанка было 1 126 млн USD, а 100% от этой суммы представляли собой активы в форме РЕПО.

За сентябрь сумма прочих активов выросла на 260,7 млн USD. Источники для этого имелись. На 1 сентября Нацбанк держал на депозитах вне ЗВР 729,4 млн USD. Как показывает опыт прошлых лет, часть этих средств между отчетными датами легко путешествует в состав ЗВР и назад.

Хорошо, с сентябрем разобрались: рост ЗВР к 1 октября по сути явился рукотворным явлением.

А как быть с заявлением Нацбанка о том, что за 9 месяцев ЗВР выросли аж на 2 340 млн USD?

Да, формально резервные активы Беларуси с начала 2017 года увеличились ровно на эту большую сумму. Однако за тот же период рост внешнего госдолга составил почти те же деньги — до 2,3 млрд USD. Если проще, то власти нарастили ЗВР лишь за счет создания новых долгов, отдавать которые в будущем придется рядовым белорусам.

Подтверждение выводам banki24.by можно найти в свежем релизе от рейтингового агентства S&P. Аналитики агентства сообщили, что внутри валютных резервов Нацбанка «сидят» внутренний долг НБРБ перед банками (2 млрд USD), депозит Минфина (4 млрд USD) и долги НБРБ перед внешними кредиторами (1,4 млрд USD).

Таким образом, на сегодня «живых» денег у самого регулятора почти нет. Впрочем, раньше бывало и хуже: в отдельные периоды 2014—2016 гг. чистые резервы в моменте могли быть отрицательными.

В мае зампред НБРБ Тарас Надольный сообщил, что к 2020 году регулятор планирует нарастить ЗВР до 8–8,5 млрд USD. Тогда же Надольный добавил: через 2 года резервы должны формироваться преимущественно на бездолговой основе. Что ж, можно только пожелать Нацбанку успехов на этом тернистом пути.

2017-10-10