Какие ЗВР Нацбанк покажет на 1 августа? Сохранили или потеряли?

Еще до 1 июля все деньги от размещения евробондов и четвертый транш кредита ЕФСР Минфин передал в управление Нацбанку. Что могло произойти с валютными резервами дальше? banki24.by выделили те события, которые повлияли на объем ЗВР в течение прошлого месяца.

Во-первых, отметим, что июль является месяцем уплаты квартальных налогов. Перед налоговым периодом предприятия-резиденты активно продают валюту и становятся чистыми донорами денег для банков и НБРБ. По предыдущему опыту, за июль юрлица могли слить в банковскую систему до 120–140 млн USD на чистой основе.

Во-вторых, несмотря на рост номинальных курсов доллара и евро и отпускной сезон, нетто-продавцом валюты наверняка осталось население. Чистую продажу валюты со стороны граждан оценим в 150–200 млн USD. Таким образом, вместе с юрлицами население пополнило банковские закрома минимум на 270–300 млн USD.

По оценке НБРБ, в июле затраты валюты в распоряжении властей могли составить 411,3 млн USD на чистой основе и 616,5 млн USD — на валовой. Для сравнения: в июле-2016 аналогичные показатели были равны 937,8 млн USD и 1 098 млн USD.

В июле закрытием основного долга по валютным облигациям занимался в основном Нацбанк. За месяц он погасил 2 выпуска на общую сумму 200 млн USD. При этом за июль НБРБ разместил новые облигации на 100 млн USD.

По официальным данным, на июль не выпадал срок окончания обращения ни по одному из выпусков валютных облигаций (ВГДО) Минфина. Однако в этом месяце ведомство частично погасило основной долг по ВГДО № 156 и № 157 — в объеме 98,4 млн EUR.

ВГДО № 156 и № 157 интересны тем, что держателем долга по ним скорее всего является Беларуськалий. В июле 2015 года российский Сбербанк CIB предоставил Беларуськалию синдицированный кредит на сумму 550 млн EUR сроком на 5 лет. Сразу вслед за этим Минфин выпустил ВГДО № 156 и № 157 на общую сумму 550 млн EUR с погашением 21 июля 2020 года.

Еще один примечательный момент. 21 июля акционеры Беларуськалия (государство) собрались и решили, что в тот же день предприятие выплатит в бюджет дивиденды на 255 млн BYN в эквиваленте.

Если дивиденды были перечислены в евро, то скорее всего Минфин расплатился с Беларуськалием по ВГДО его же деньгами. По курсу НБРБ на 21 июля дивиденды Беларуськалия составили бы 113,9 млн EUR. В общем, бюджет от такой схемы с перетасовкой валюты внакладе не остался.

К слову, за июль объем эмиссии новых валютных облигаций Минфина оказался равным нулю. Уже это говорит об уверенности властей в контроле над ситуацией. Паники и хаотических размещений, как в прежние годы, не было.

Ну и конечно же власти могли заняться любимым делом — переброской валютных активов из состава ЗВР и обратно. На 1 июля за пределами официальных резервов находилось 590,9 млн USD обыкновенных депозитов и 130,7 млн USD депозитов в золоте. То есть лишь за счет полной переброски активов вне ЗВР в их состав власти решали проблему со всеми июльскими выплатами.

Подсобила Нацбанку и динамика цен на монетарное золото. За июль-2017 цены на желтый металл выросли на 2%. При условии, что в ЗВР на 1 августа осталось бы столько же золота, сколько на 1 июля, выигрыш за счет цены составил бы 35 млн USD. Ну, а если бы НБРБ сконцентрировал золото в первоклассных банках, прирост из-за разницы в ценах достиг бы 37–38 млн USD.

Подытоживая, приходим к выводу, что у белорусских властей были варианты не только сохранить ЗВР на уровне 1 июля, но и добавить к ним энное количество миллионов. Просто для поддержания у населения и кредиторов спокойного психологического фона.