В декабре белорусский рубль мощно продевальвировал к российскому

По данным Минфина России средняя цена на нефть марки Urals в декабре 2016 года составила 52,08 USD за баррель, тогда как годом ранее была равной лишь 36,42 USD. Благодаря договоренностям о снижении добычи в 2017 году между странами ОПЕК и крупнейшими поставщиками нефти, не входящими в картель, российское сырье взяло все рекорды 2016 года по уровню цены.

Единственной валютой, к которой обновленный «зайчик» вероятно был переоценен, к декабрю-2016 оставался российский рубль. Поэтому власти Беларуси решили воспользоваться предоставившейся возможностью и ослабить белорусский рубль к российскому, насколько это позволит внешняя конъюнктура.

Ранее banki24.by уже писали о том, что правительство надеялось обеспечить ценовую конкурентоспособность экспорта на российском рынке за счет выхода на средний курс в 297 BYR за 1 RUB. Декабрьское ослабление номинального курса до 3,1592 BYN за 100 RUB позволило достичь искомого значения по итогам 12 месяцев — 2,9704 BYN за 100 RUB. Задача на 2016 год была успешно решена.

С номинальными курсами все понятно. А что с реальным? Если использовать свежие индексы реального курса белорусского рубля, рассчитанные Нацбанком по темпам потребительской инфляции, окажется, что за декабрь белорусский рубль реально ослаб к российскому на 4,6%.

Рассчитаем, какой номинальный курс давал бы возможность заявлять о том, что он является равновесным или близким к равновесному. Если использовать в качестве базы отсчета декабрь 2013 года, то окажется, что таким курсом мог быть 3,11 BYN за 100 RUB. В случае, если мы имеем базой отсчета июль 2014 года (начало нарастания диспропорций перед девальвацией на рубеже 2014—2015 гг.), то курсом, близким к равновесному, мог стать уровень 3,04 BYN за 100 RUB.

Из обоих указанных выше вариантов расчета курса следует, что декабрьская девальвация белорусского рубля к российскому состоялась даже с перелетом оптимального значения. Однако можно выбрать как базу отсчета и окончание 2012 года, когда экономика Беларуси оправилась от последствий кратной девальвации 2011 года. В этом случае равновесным значением в декабре 2016 года была бы котировка 3,31–3,32 BYN за 100 RUB.

Средний официальный курс белорусского рубля к российскому за 2 декады января составил около 3,27 BYN за 100 RUB. Как видно, он довольно близок к третьему расчетному значению для декабря и покрывает возможные перекосы номинальных курсов, которые могли образоваться за 2013—2016 гг.

В третьей декаде января в России стартует налоговый период. Как правило, в это время сырьевые экспортеры меняют валютную выручку на рубли, чтобы исполнить свои обязательства перед бюджетом. Поэтому российский рубль может окрепнуть к доллару до 58–59 RUB за 1 USD. Не исключено, что при таком развитии событий белорусские власти позволят национальной валюте ослабнуть до 3,3 BYN за 100 RUB.