Под Новый год Минфин и Нацбанк Беларуси сорвались с долговой цепи

Практически весь декабрь прошел для госведомств спокойно. И это немудрено: в конце года Нацбанку предстояло погасить валютные облигации на 241 млн USD, Минфину — на 60 млн USD. По сравнению с выплатами в начале 2016 года предстояли не самые крупные платежи.

В течение прошлого месяца Минфин и Нацбанк справлялись с задачей погашения долга. За 27 дней декабря Нацбанк разместил валютные облигации на 150 млн USD и 112 млн EUR. Минфин же получил очередную порцию пошлин от экспорта калийных удобрений и нефтепродуктов. Вроде бы средств на расчеты с кредиторами хватало.

Однако с 28 декабря началось резкое наращивание нового долга Нацбанка. В этот день НБРБ эмитировал и полностью разместил 84 и 85 выпуски валютных облигаций по 31,1 млн EUR каждый. Необычными были сроки обращения ценных бумаг — 2 и 3 года соответственно. Как известно, обычно Нацбанк покупает валюту на срок до года.

29 декабря НБРБ снова зашел на долговой рынок, эмитировав аж 4 выпуска валютных облигаций. Примечательно, что выпуски также были полностью размещены в день эмиссии. С 86 и 87 выпусков Нацбанк получил по 83,6 млн EUR, с 88 и 89 выпусков — по 47,8 млн EUR. 86 выпуск был размещен на 1,5 года, 87-ой — на 3 года, 88-ой — на 1 год, 89-ый — на 2 года.

Общей для всех шести выпусков валютных облигаций Нацбанка была и процентная ставка — 4,51443% годовых, что может указывать либо на рефинансирование какого-то единого старого долга, либо на получение денег от 1 заимодателя. Всего за 2 дня Нацбанку удалось выручить 325 млн EUR.

Для чего НБРБ понадобились эти деньги? На этот счет у banki24.by есть 2 версии.

Первая версия заключается в том, что в конце месяца на фоне переговоров властей Беларуси и России по газовому вопросу шла аккумуляция средств на погашение накопленных обязательств. Кредитором белорусской стороны в таком случае мог бы стать крупный российский банк — напрямую или через дочернюю структуру.

Интересно, что на 1 октября задолженность потребителей перед дочкой Газпрома в Беларуси по расчетам российских газовиков составляла 340 млн USD. Если перевести выпущенные в конце декабря облигации НБРБ в долларовый эквивалент, то окажется, что совокупный прирост долга по ним составил как раз 340 млн USD.

Но ведь за 2 месяца просроченный долг перед экс-Белтрансгазом мог увеличиться? Отнюдь не обязательно. Как минимум за октябрь-2016 рост долга официальная статистика не отразила.

Кстати, этому могла поспособствовать эмиссия 77 и 78 выпусков облигаций НБРБ с условиями, подозрительно схожими на декабрьские. ВО 77 и 78 также были целиком размещены за 1 день — 12 октября, под одинаковую ставку — 5,42014% годовых и на равные суммы — по 78,7 млн EUR каждый. Напомним, что именно в октябре власти Беларуси в первый раз заявили об урегулировании газового долга до конца месяца. Однако по неким причинам попытка завершить межгосударственный спор сорвалась.

Вторая версия, объясняющая внезапную активизацию Нацбанка, состоит в том, что декабрьские размещения являются отголосками событий декабря 2014 года. 2 года назад НБРБ пытался сохранить ЗВР, имея фоном рекордный объем затрат резервных активов, а также гигантский спрос на валюту со стороны населения и предприятий.

Для достижения цели по удержанию объема ЗВР регулятор прибегнул к крупным заимствованиям на внешних рынках капитала. За декабрь-2014 величина кредитных обязательств НБРБ перед нерезидентами подскочила с 507 до 1 209 млн USD.

Крупная задолженность регулятора перед нерезидентами по статье «кредиты» сохранялась вплоть до 1 декабря 2016 года, когда составила 972 млн USD. Возможно, что в декабре-2016 НБРБ рефинансировал часть долга девальвационного периода.

28 и 29 декабря выходом на рынок валютных займов отметился и Минфин. За эти дни министерство разместило ВГДО 231 и 232 на общую сумму 150 млн EUR под 4,7% годовых почти на 5 лет — до ноября 2020 года.

Объявленные условия по ВГДО 231 и 232 указывают на нерыночный характер их размещения. Весьма вероятно, что именно под их эмиссию был увеличен лимит внутреннего госдолга на 2016 год. Согласно указу президента от 27 декабря № 486 данный лимит был поднят на 300 млн BYN.

Скорее всего, деньги были пущены властями на трансформацию безнадежного долга госпредприятий. Подходящим кандидатом в этом смысле выглядит деревообработка.

В конце декабря глава Банка развития Сергей Румас заявил, что суммарный размер текущих обязательств предприятий в созданном деревообрабатывающем холдинге оценивается в 333 млн BYN, что вдвое превышает выручку организаций за 2015 год. Тогда же Румас сообщил, что уже подготовлен проект указа о реструктуризации задолженности предприятий перед бюджетом и кредиторами. Вполне возможно, что описанным способом власти преподнесли деревообработке новогодний подарок.