В борьбе с избыточной ликвидностью Нацбанк Беларуси идет на крайние меры
Лишняя ликвидность в банковской системе накапливается уже 8 месяцев подряд. За последние годы это рекордный по длительности период, когда банки располагают избыточными ресурсами.
В течение 2016 года для снижения объема лишней ликвидности Нацбанк регулярно проводил аукционы по выпуску краткосрочных облигаций. Кроме того, НБРБ почти постоянно забирал избыточные банковские ресурсы на депозиты овернайт.
Борясь с пассивным поведением банков, которые упорно не желали кредитовать реальный сектор, регулятор опустил ставку по постоянно доступным операциям изъятия ликвидности до 11% годовых. Параллельно НБРБ добился того, чтобы банки приобретали у него краткосрочные рублевые облигации не более чем под 11–12%.
Однако к концу 2016 года положение с ликвидностью принципиальных изменений так и не претерпело. Ставка на однодневном межбанковском рынке обрушилась ниже 10%, а на утро 3 января потенциальный излишек ликвидности составил 2,4 млрд BYN.
В этой ситуации в Нацбанке решились на корректировку порядка формирования фонда обязательных резервов. Фондом обязательных резервов (ФОР) Нацбанк называет часть привлеченных банками денежных средств, которая учитывается на счете по учету ФОР и на коррсчетах банков, открытых в НБРБ.
ФОР служит для регулирования денежной массы в обращении, ликвидности банковской системы и сглаживания колебаний процентных ставок на денежном рынке. По сути, через ФОР Нацбанк может влиять на величину предложения денег в экономике, уменьшая или увеличивая денежный поток.
Банки Беларуси формируют ФОР на основании доведенных регулятором резервных требований. Резервные требования (или обязательные резервы) — это минимальный объем средств, который банки поддерживают в период выполнения резервных требований в ФОР.
При расчете резервных требований регулятор установил для банков ряд
С 1 января НБРБ модифицировал исключение. Отныне под льготу по формированию ФОР подпадают валютные ценные бумаги Нацбанка и Минфина, размещенные по 31 декабря 2016 года.
Для чего действовала отмененная льгота по ФОР? Очевидно, что она стимулировала банки приобретать валютные облигации властей, когда тем в срочном порядке требовалась валюта для проведения выплат по внешнему долгу и поддержания ЗВР. Видимо, теперь в НБРБ и Минфине не настолько заинтересованы в валюте, что пожертвовали хорошим рычагом воздействия на банковскую систему.
Как это повлияет на уровень ликвидности? Объяснение довольно простое. Банки образуют ФОР лишь в белорусских рублях, не взирая на валюту привлечения средств. Поскольку льготы по формированию ФОР при покупке валютных облигаций больше нет, банки будут вынуждены отдавать НБРБ больше денег на хранение вне активного оборота.
И кстати, такой инструмент абсолютно бесплатен для Нацбанка в отличие от выпуска краткосрочных облигаций и депозитов овернайт. Дополнительного приращения денежной массы за счет уплаты процентов не происходит.
Таким образом, регулятор надеется, что скоро проблема с навесом ликвидности если не исчезнет, то существенно сократится в масштабах. Другое дело, что в погоне за тактической стабилизацией денежной массы НБРБ может потерять стратегический инструмент восполнения брешей в валютных резервах государства.