Пустились по миру с протянутой рукой. Минфин размещает новые евробонды

Как и предсказывали banki24.by, Минфин Беларуси не стал тянуть кота за хвост и вплотную занялся размещением евробондов. На момент подготовки этого материала стали доступны многие детали о новом выпуске суверенных облигаций.

О том, что Минфин запускает road show евробондов, стало известно на прошлой неделе. Тогда источники в СМИ сообщили, что организаторами выпуска станут те же банки, что способствовали размещению евробондов в июне 2017-го, — Citi и Raiffeisen Bank International AG. Назывался и предполагаемый срок обращения ценных бумаг Минфина Беларуси — 10–12 лет.

banki24.by предположили, что новые евробонды будут размещены еще до конца февраля и приводили в пользу этого утверждения ряд доказательств. Во-первых, в июне-2017 от road show до зачисления денег в белорусский бюджет прошла всего пара недель. Во-вторых, Минфин подгоняет тяжелая ситуация с обслуживанием валютных долгов властей.

Еще одного обвала ЗВР под бременем долга правительство и Нацбанк допустить не хотят. Да и деваться некуда: НБРБ уже три месяца подряд не может купить валюту с биржевых торгов. В качестве позитивного момента banki24.by рассматривали то, что власти могли взять в долг дешевле чем под 7% годовых.

21 февраля появилась очередная порция информации о новых евробондах. Объем размещения облигаций остался прежним — 600 млн USD. А вот срок обращения был уточнен до 12 лет. Итоговый спрос инвесторов на ценные бумаги Минфина составил 2,8 млрд USD, то есть выпуск был переподписан почти 5 раз.

За счет высокого спроса на евробонды властям Беларуси удалось сбить ставку купона. Первоначально ожидалось, что она составит 6,5% годовых, но в ходе сбора заявок ориентир по ставке снизился до 6,2%.

Анонимные источники информировали, что размещение должно было произойти в среду 21 февраля. Однако на сайте Минфина к концу этого дня не появилось никаких сообщений. Впрочем, это может объясняться разницей в часовых поясах между Беларусью и западными странами, а также неповоротливостью бюрократической машины Минфина.

Ставку купона по 12-летним евробондам можно оценить как приемлемую с точки зрения экономической политики властей (отсутствие программы с МВФ) и котировок по июньским выпускам. 21 февраля котировки евробондов с погашением в 2023 году находились около 107% от номинала, доходность составляла 5,3% при купоне 6,875%, евробондов с погашением в 2027 году — на уровне 112% от номинала при доходности 6% и купоне 7,625%.

Таким образом, если в ближайшее время объявленные условия подтвердятся, госдолг Беларуси увеличится примерно на 1% от ВВП и вероятно опять пересечет отметку в 40% (при пороге безопасности 45%). Зато власти Беларуси со спокойной душой будут смотреть на ЗВР к 1 марта, так как их стремительное падение затормозится.

Что белорусов ждет дальше?

На этот вопрос по-своему ответил замглавы Минфина Максим Ермолович. В интервью журналу «Финансы, учет, аудит» он рассказал, что переговоры с МВФ о кредитной программе для Беларуси возобновятся только в 2020—2021 гг. А это значит, что до тех пор деньги для погашения старых долгов чиновники будут искать самостоятельно.

По словам Ермоловича, в ближайшие годы Беларусь будет пытаться привлечь по 1 млрд USD на мировом рынке капитала. С этой целью и в дополнение к Европе, США и России Минфин готовит выход на долговой рынок Китая.

Также для частичного погашения валютных долгов Минфин продолжит составление профицитных бюджетов. Бюджет будет формироваться с превышением доходов над расходами на 400–700 млн USD. Кстати, в 2017 году за счет безбожной резки по-живому власти накопили около 1,4 млрд USD.

В целом, «курс партии и правительства» останется плюс-минус тем же. Переодолжить, чтобы отдать и ставить свечки за благосклонность фортуны на внешнем контуре.

Об этом и о многих других событиях в мире денег и финансов вы можете оперативно узнавать в нашей группе в Facebook. Присоединяйтесь!