Размер и динамика ЗВР в СНГ и Восточной Европе. Как выглядят ЗВР Беларуси в сравнении с этими странами

После того, как в августе ЗВР Беларуси достигли исторического максимума, в сентябре они сократились на 0,7%. Но падение ЗВР в этом месяце случилось в более чем половине стран СНГ и Восточной Европы. Однако во многих странах зафиксирован их рост. В Польше и Македонии он привел к тому, что тамошние ЗВР достигли исторически рекордных значений, в Армении — приблизились к нему, а в Азербайджане — к выходу на первое место в СНГ по размеру валютных резервов государства из расчета на душу населения.

Несмотря на пиковые значения ЗВР в Беларуси, их подушевой размер остается одним из самых низких в регионе: меньше — только в 4-х странах СНГ. Хотя за период с начала года ЗВР Беларуси выросли на самый значительный среди стран СНГ и Восточной Европы процент. Процентный прирост за год (за последние 12 месяцев) — также из самых больших, больший — только в Украине

Международные (золотовалютные) резервы — это высоколиквидные активы в резервных валютах и/или золоте в распоряжении Центрального Банка или Правительства. Их размер определяет уровень возможностей, влияния и мощи страны в регионе и мире, а также стабильность внутренней валютно-финансовой системы.

В нефтегазовых государствах часть валютных запасов еще размещена в стратегических государственных фондах. В России — это Фонд Национального Благосостояния и уже опустевший Резервный Фонд, в Азербайджане — ГНФАР (Государственный Нефтяной Фонд Азербайджанской Республики), в Казахстане — Национальный Фонд. Доля этих фондов в совокупных резервах сейчас следующая: в России — 23,2% (в 2014–15 гг. превышала 40%), в Казахстане — 67,3% (в конце 2013-го — почти 75%), в Азербайджане — 88,1%.

В ЗВР Беларуси на данный момент 26,4% монетарного золота и 67,7% резервной валюты (остальное — СДР МВФ и «прочие активы»). Для сравнения, в ЗВР Украины золота — 5,5%, резервной валюты — 94,4%, в ЗВР России — 20,3% золота и 77,7% иностранной валюты.

Размер ЗВР стран СНГ и Восточной Европы по состоянию на конец сентября 2019 года

По абсолютной величине крупнейшими в регионе международными резервами обладает Россия, соответствуя размерам экономики и благодаря огромным запасам нефтегазового и другого высоколиквидного сырья. Среди восточноевропейских стран ЕС наибольшие ЗВР — в Чехии, которая в начале 2017-го «отодвинула» (при помощи значительных внешних заимствований) Польшу с ее самой большой экономикой в «Новой Европе».

Исходя из количества населения, в рейтинге подушевого размер ЗВР неоспоримый лидер Чехия, превышающая в разы показатель даже ближайших «преследователей». В СНГ наибольшие подушевые государственные запасы в резервной валюте и золоте — в Азербайджане (с учетом ГНФАР) и Казахстане (с учетом Национального Фонда).

Размер ЗВР на душу населения в Беларуси — одни из самых низких в регионе, между Грузией и Арменией, хотя заметно выше, чем в Украине. Всего только в 4-х странах СНГ подушевые ЗВР меньше, чем в Беларуси.

Динамика ЗВР стран СНГ и Восточной Европы

Динамика золотовалютных резервов в долларовом измерении зависит как от физического их изменения, так и от стоимостных переоценок: курсовой — изменения курса входящих в ЗВР резервных валют к доллару, и ценовой — изменения мировых цен на золото.

Курсовая переоценка, в первую очередь, важна для определения ЗВР в долларовом измерении в странах ЕС, где резервы сформированы в евро, да и в странах СНГ часть ЗВР евровая (в России часть ЗВР ЦБ РФ уже и в китайских юанях). Очевидно, что в периоды укрепления доллара недолларовая часть ЗВР падает в $-измерении, а когда доллар дешевеет к другим резервным валютам — ЗВР в $-измерении растет.

Как изменились ЗВР за сентябрь 2019 года

После достижения в августе исторически рекордного объема ЗВР Беларуси, в сентябре они снизились на 0,7%.

За сентябрь международные резервы в долларовом измерении выросли в 8-и странах региона СНГ и Восточной Европы (наибольший процентный рост — в Армении), в 10-и — упали (больше других — в Хорватии после того, как они там достигли исторически рекордного размера — так же, как и в Беларуси).

Евро ослаб к доллару за сентябрь на 1,35%. Значит, снижение ЗВР в $-измерении больше, чем на эти проценты означает падение ЗВР и в €-измерении. В евро-эквиваленте ЗВР упали в 7-и странах.

Из расчета на душу населения наибольший номинальный рост ЗВР в сентябре — в Польше и Азербайджане, самое значительное падение — в Хорватии и Чехии. В Беларуси падение подушевых ЗВР за сентябрь составило $5/чел.

Как изменились ЗВР с начала 2019 года

За январь—сентябрь ЗВР Беларуси увеличились на 23,4%. И это самый значительный прирост среди всех стран СНГ и Восточной Европы.

Всего за 9 месяцев 2019-го международные резервы в долларовом измерении выросли в 14-и странах региона, в 4-х — упали (больше других — в Болгарии).

Евро ослаб к доллару за январь—сентябрь на 5,15%. Уменьшение ЗВР в $-измерении больше, чем на 5,15% — это падение ЗВР и в €-измерении. Но таких стран не оказалось: в евро ЗВР выросли во всех этих странах.

Из расчета на душу населения наибольший номинальный рост ЗВР с начала года — в Азербайджане и Хорватии, а самое значительное падение — в Болгарии и Казахстане. В Беларуси подушевой рост ЗВР за 9 месяцев — $180/чел.

Как изменились ЗВР за год (за последние 12 месяцев)

Но за годовой период, с сентября 2018-го по сентябрь 2019-го, наибольший процентный прирост ЗВР показала Украина. Беларусь здесь на втором месте.

Международные резервы в $-измерении выросли за год в 15-и странах СНГ и Восточной Европы, и только в 3-х — упали. В Беларуси ЗВР за 12 месяцев увеличились на 27,5%.

Евро упал к доллару за год на 6,31%. Большего, чем на этот процент, снижения ЗВР нет ни в одной стране. Значит, в евро ЗВР вырос за год во всех этих странах.

Наибольший подушевой номинальный прирост ЗВР за 12 месяцев — в Хорватии, а наибольшее падение — в Чехии. В Беларуси ЗВР на душу населения за год выросли на $205/чел.

Исторически максимальные ЗВР стран СНГ и Восточной Европы

Исторически рекордные ЗВР (в $-измерении) в абсолютном размере и в подушевом — на диаграмме. В Беларуси максимум был в этом году в прошлом месяце, в Украине — в 2011-м, в России — в 2008-м, в Казахстане — в 2014-м.

Насколько сегодняшний размер ЗВР отличается от исторически максимального

По состоянию на конец сентября 2019-го на исторический максимум вышли ЗВР (в $-измерении) только в Польше и Македонии, из расчета на душу населения — еще и в Армении. Близки к максимуму ЗВР Беларуси (максиму был в предыдущем месяце).

Наиболее же далек от пикового значения сегодняшний размер ЗВР — в Украине и Венгрии. При этом, украинские ЗВР достигли «домайданного» уровня, а в подушевом формате — уже превысили их.

Из стран СНГ, кроме Украины, текущий размер валютных резервов очень низкий относительно их максимумов — в нефтегазовых странах Казахстане, Азербайджане и России. И если для первых двух единственная причина этого — упавшие цены на нефть, то для России — еще и санкции, ограничившие возможность привлечь западный капитал.

Динамика ЗВР стран СНГ и Восточной Европы за длительный период

На графике представлена динамика ЗВР стран СНГ и Восточной Европы на душу населения с 2005 года.

График в lg-формате дает возможность увидеть относительные (процентные) изменения ЗВР в течение времени.

Особенно сильное в последние годы падение и последующее восстановление международных резервов, как видно на графике, произошло в Украине. А за период с 2005 года — в Азербайджане, где резервы сначала очень сильно выросли на волне растущих цен на нефть, после 2014-го упали также вместе с падением нефти, в 2019-м — снова выросли вместе с нефтяной ценой, превысив подушевой размер Казахстана и став наибольшим в СНГ.

ЗВР Беларуси на душу населения в 2012–13 гг. были наибольшими в группе стран СНГ с низкими подушевыми ЗВР. Но падение их в 2014–16 гг. оказалось таким сильным, что теперь подушевые ЗВР Грузии и Молдовы больше.

Об этом и о многих других событиях в мире денег и финансов вы можете оперативно узнавать в наших группах в Telegram, Instagram и Facebook. Присоединяйтесь!