Итоги 2018-го: как вёл себя в том году белорусский рубль
2018-й год для белорусского рубля можно считать, в целом, удачным, чему способствовали как сбалансированная внешняя торговля (значительное минусовое товарное сальдо полностью компенсировано таким же значительным плюсовым сальдо услуг), так и прямые валютные поступления, среди которых — 6-й транш от ЕФСР и перечисления России в рамках знаменитой «нефтяной перетаможки», а также чистая продажа иностранной валюты физическими лицами на внутреннем валютном рынке, что, в итоге, привело к росту ЗВР НБ РБ. То есть, в 2018-м году недостатка иностранной валюты не наблюдалось, при том, что выполнялись обязательства по обслуживанию внешних долгов.
Валютной стабильности также способствовала и довольно жесткая внутренняя денежно-кредитная политика: ставка рефинансирования, процентные ставки по депозитам в национальной валюте были вдвое выше инфляции, которая по предварительным данным, составила немногим более 5% за год.
И, как результат, валютная корзина Нацбанка, состоящая из доллара, евро и российского рубля, стоимость которой рассчитывается как среднее геометрическое взвешенное курсов этих валют (с весами 0,3: 0,2: 0,5 соответственно), являющаяся главным таргетирующим индикатором центрального курсового регулятора, подешевела за год на 1,1%. А российский Rr-рубль ослаб к белорусскому Br-рублю аж на 9,2%.
Тем не менее, особая и главная роль в Беларуси — у доллара: в нем осуществляется львиная доля внешней торговли, большинство граждан ведет свой «личный бухучет» в американской валюте, цены на дорогостоящие товары, землю и недвижимость также традиционно учитывается в долларовом эквиваленте, и даже А.Лукашенко часто использует именно долларовое измерение показателей (например, «$500 средней зарплаты», «$100 млрд ВВП» и т. п.).
Также белорусы традиционно соотносят процент доходности срочных вкладов в национальной валюте с процентом девальвации Br-рубля к доллару, высчитывая долларовую доходность Br-депозитов, стараясь не допустить убытка в $-эквиваленте. И вот здесь результат 2018-го несколько хуже: итоговое за год удорожание доллара на 9,5% близко к доходности срочных Br-депозитов физических лиц. Такое ослабление Br-рубля к доллару существенно «срезало» $-доходность Br-вкладов, а по многим вкладам создало $-убыток.
Динамика курсов основных валют и стоимости валютной корзины НБ РБ в 2018-м году относительно их значений на начало года представлена на диаграмме. Видно, что значительных курсовых колебаний в течение года не было, а небольшие курсовые скачки были обусловлены резкими изменениями курса российского рубля в самой России.
Имевшие место курсовые колебания были, в основном, в рамках 3-х валютной корзины НБРБ: Br-рубль в 2018-м был довольно жестко на нее ориентирован. Это видно по значительно меньшему коэффициенту колебания ее стоимости (коэффициент представляет собой отношение (в %) среднего отклонения от средней величины за период, и, значит, меньший коэффициент означает более стабильную спокойную динамику, а нулевое значение коэффициента — это неизменная в течение всего периода стоимость, то есть, абсолютная привязка), в сравнении с аналогичным показателем курсов главных валют.
В помесячном разрезе в 9-и из 12-и месяцев наименьший коэффициент колебания — именно у валютной корзины. И лишь в январе, марте и июне Br-рубль больше ориентировался на доллар, но никогда — на Rr-рубль: тот оказывал сильное влияние на Br-рубль, но белорусская валюта никогда не шла «след в след» с российской.
«Оцифровав» степень привязки через коэффициент колебания, выходит, что Br-рубль в 2018-м году на 36% из 100% возможных ориентировался регулятором на валютную корзину (100%-я ориентация на валютную корзину означала бы неизменную в течение всего года ее стоимость). На четверть силы регулятор следил за курсом доллара, а меньше всего регулятора интересовала стоимость Rr-рубля, несмотря на то, что его в 3-х валютной корзине НБ РБ — половина.
Очевидно, что более плотная привязка Br-рубля к Rr-рублю, в течение года вылилась бы в 2018-м в намного более сильные колебания курса доллара в Беларуси (годовой коэффициент колебания курса Rr-рубля к доллару вдвое больше, чем у Br-рубля) и рост его здесь до 20% по итогам года.
Удорожание доллара в Беларуси за 2018-й (на 9,5%) оказалось большим, чем в прошлом и позапрошлом году. Хотя частично — это результат укрепления доллара в мире: индекс доллара, представляющий собой отношение доллара США к корзине из 6 главных мировых валют (евро, японской иене, канадскому доллару, фунту стерлингов, шведской кроне и швейцарскому франку) за год вырос с 92,28 пунктов до 96,02.
В предыдущем 2017-м доллар в Беларуси подорожал за год совсем незначительно, но его мировая стоимость тогда снизилась на 9,7%. Евро же в Беларуси в 2017-м вырос на 15,2%, когда как в 2018-м только на 5%. И если убрать фактор взаимной стоимости доллара и евро, используя 2-х валютную евродолларовую корзину, то Br-рубль ослаб к этой корзине из 2-х главных мировых валют в 2018-м на 7,2%, а в 2017-м на 7,7%, то есть, практически одинаково.
Лучшие же годы в истории белорусского рубля — 5-летний стабильный период 2004–08 гг., 2010-й и 2012-й годы. А наихудшие, за последние 10 лет — 2009-й, год мирового кризиса, 2011-й, год знаменитого белорусского валютно-финансового кризиса, и 2 года последнего кризиса 2014–15 гг.
Курсовая стоимость Br-рубля в наступившем 2019-м году, как и в предыдущие годы, будет зависеть от того, смогут ли власти Беларуси привлечь в страну кредитные ресурсы. Дополнительное давление будут оказывать удорожание российской нефти для Беларуси в связи с налоговым маневром в России, которое уменьшит белорусскую маржу в сфере нефтепереработки и экспорта нефтепродуктов, и ослабление Rr-рубля с падением мировых цен на нефть.
Об этом и о многих других событиях в мире денег и финансов вы можете оперативно узнавать в наших группах в Telegram, Instagram и Facebook. Присоединяйтесь!
