Куда ушла валюта? В августе Нацбанк раскрыл неприятную картину

7 сентября НБРБ отчитался об очередном увеличении ЗВР. По информации Нацбанка резервы выросли в том числе за счет покупки валюты на бирже. Между тем, результаты валютных торгов были радужными отнюдь не на всех сегментах рынка.

За август по итогам сделок на бирже предприятия-резиденты Беларуси продали на 423,6 млн USD больше, чем купили. Примерно те же цифры были в другие летние месяцы. В июне чистая продажа валюты через биржу составила 457,2 млн USD, в июле — 423,4 млн USD.

Гораздо хуже дела обстояли на внебиржевом сегменте. Из-за концентрации обязательной продажи на БВФБ для этой части рынка характерно хроническое превышение спроса над предложением. В июне вне биржи было куплено на 529 млн USD больше, чем продано, в июле — на 381,2 млн USD, в августе — на 590,8 млн USD.

В итоге, за счет повышения спроса на валюту предприятия-резиденты изъяли с внутреннего рынка 167,3 млн USD. Такого высокого чистого спроса со стороны юрлиц с белорусской пропиской не отмечалось с декабря 2016 года.

В своих пресс-релизах о состоянии ЗВР Нацбанк указывал, что в июне правительство и НБРБ исполнили внешние и внутренние валютные обязательства на сумму 343 млн USD, в июле — на 533 млн USD, в августе — на 135 млн USD. Таким образом, вряд ли рост спроса на валюту в августе обеспечило погашение долгов государства.

Скорее всего, корень валютной проблемы находится в глубинах реального сектора. По нашему мнению, самой правдоподобной причиной образования разрыва между спросом и предложением валюты выступает уменьшение экспортной выручки.

Экспортная выручка уменьшилась из-за того, что часть мощностей крупнейших «добытчиков» валюты находилась в капитальных ремонтах. С июля началась серия последовательных остановок на рудоуправлениях Беларуськалия. С 9 августа по 17 сентября ушли на ремонт 17 установок Нафтана. Отсюда и вероятное недополучение выручки, которое быстро отражается в статистике внутреннего валютного рынка.

Что касается населения, то в августе оно продолжило быть донором валюты для банков. За последний месяц лета граждане продали банкам на 149 млн USD больше, чем купили. Чистая реализация наличной валюты сложилась на 198,8 млн USD. Оба показателя заметно лучше, чем в июле, когда наблюдались скачки валютных курсов.

В первую неделю сентября белорусский рубль укрепился к доллару, но ослабел к евро и российскому рублю. Поскольку основным средством накопления у населения по-прежнему является доллар, чистое предложение кэша физлицами останется и в текущем месяце.

От юрлиц, напротив, не стоит ожидать больших потоков валюты, так как ремонты продолжатся, а импорт будет сезонно нарастать. Положение с экспортной выручкой начнет выправляться в 4-ом квартале.