В октябре курс белорусского рубля к российскому был в зоне равновесия

К такому выводу можно прийти, изучив первичные данные Нацбанка о динамике курса белорусского рубля. Поскольку вес российского рубля в трехвалютной корзине НБРБ с 1 ноября равен 50%, сбалансированность курса к этой валюте особенно важна для экономики Беларуси.

Средний официальный курс белорусского рубля по отношению к российскому за октябрь составил 3,0568 BYN за 100 RUB. Больший номинальный среднемесячный курс в 2016 году отмечался только в июле — 3,1082 BYN за 100 RUB. По сравнению с локальным минимумом в январе российский рубль вырос к белорусскому на 18,1%.

Национальная валюта Беларуси номинально ослабла к российскому рублю в октябре относительно сентября на 1,3%, по отношению к декабрю 2015 года — на 14,1%. Если сравнивать динамику курсов нарастающим итогом, то за 10 месяцев 2016 года к 10 месяцам 2015 года белорусский рубль подешевел к российскому на 12,1%.

Чтобы рассчитать реальное изменение курса одной валюты относительно другой, нужно принимать во внимание, насколько быстро в странах, которые используют эти валюты, растут потребительские цены.

Так, октябрьская инфляция в Беларуси составила 0,8%, инфляция с начала 2016 года — 9,2%, инфляция за 10 месяцев 2016 года к сопоставимому периоду 2015 года — 12,0%. В России потребительские цены за октябрь выросли на 0,4%, с начала 2016 года — на 4,5%, за 10 месяцев 2016 года к 10 месяцам 2015 года — на 7,4%.

С поправкой на разную скорость инфляционных процессов в Беларуси и России белорусский рубль за октябрь ослаб на 0,9%, к декабрю 2015 года — на 10,1%, за 10 месяцев 2016 года к такому же периоду 2015 года — на 8,4%.

Для определения степени равновесности курса той или иной валюты важно выбрать точку отсчета. В белорусских условиях этой точкой может стать рубеж лет как время начала реализации НБРБ основных направлений денежно-кредитной политики на очередной год. Крупнейшая корректировка номинального курса белорусского рубля к российскому произошла в 2014 году. Поэтому в качестве одной из баз отсчета можно выбрать начало 2014 года.

Рассматривая 2014 год более пристально, стоит отметить, что необоснованное укрепление белорусского рубля к российскому стартовало во 2-ом полугодии. Пик укрепления состоялся в декабре, когда среднемесячный курс с летних 294–296 BYR за 1 RUB откатился до 197,03 BYR. Далее в 2015—2016 гг. происходило в основном ослабление белорусского рубля к российскому. Исходя из этого, точкой отсчета может служить и 2-ая половина 2014 года.

Так вот, по первому подходу равновесный курс к российскому рублю в октябре был в диапазоне 3,09–3,11 BYN за 100 RUB, по второму — в области 3,02–3,04 BYN за 100 RUB. На этом основании можно заключить, что номинальный курс находился около своего равновесного значения.