Чистые резервы Беларуси отрицательны?
О том, что чистые международные резервы Нацбанка имеют отрицательное значение, сообщило 5 августа агентство Fitch Ratings. По оценке агентства, общие потребности Беларуси во внешнем финансировании равны 182% валютных резервов.
Еще недавно власти отчитались, что на 1 августа резервные активы в международном определении составили 4,630 млрд. USD. Откуда эксперты Fitch Ratings могли взять отрицательное число для чистых резервов Нацбанка?
Дело в том, что золотовалютные резервы Беларуси по сути представляют собой сумму валовых активов Нацбанка. Чистые иностранные активы регулятора меньше ЗВР на величину валовых обязательств Нацбанка перед нерезидентами.
К 1 июля чистые иностранные активы Нацбанка были равны 3,057 млрд USD. Причем на ту же дату в составе чистых иностранных активов регулятора 1,678 млрд USD приходилось на золото. Таким образом, без учета стратегического золотого запаса, на начало второго полугодия Нацбанк располагал лишь 1,379 млрд USD. Как показал кризис
Однако это еще не все. С октября 2014 года Нацбанк реанимировал практику выпуска краткосрочных валютных облигаций — со сроками обращения от полугода до года. Облигации эмитируются Нацбанком не от хорошей жизни. Над властями дамокловым мечом висит необходимость поддерживать объем ЗВР в периоды между получениями крупных кредитов от международных финансовых организаций.
К 1 августа даже со снятыми процентными платежами размер долга по ценным бумагам Нацбанка достиг 2,763 млн USD в эквиваленте. Держателями валютных облигаций регулятора являются в основном банки, страховые компании и крупные предприятия реального сектора.
Представим, что держатели облигаций по некой причине предъявили Нацбанку его долговые обязательства к немедленному погашению. Вычтя из суммы чистых валютных активов без золота 2,7 млрд USD, получаем «дырку» в резервах без малого в 1,4 млрд USD.
О том, что одних ЗВР для ритмичного обслуживания валютного долга недостаточно, говорит и статистика о прогнозных затратах резервных активов Беларуси. С января 2015 года почти на каждую отчетную дату властям необходимо было изыскивать свыше 6 млрд USD в течение предстоящих 12 месяцев. С января по апрель 2016 года выплаты на ближайшие 30 дней превышали 1 млрд USD ежемесячно.
Неудивительно, что при слабеющем рубле и падающем ВВП долговое бремя ложится на экономику все более тяжким грузом. При таких условиях спину верблюда может переломить обычная соломинка.