Сколько теперь должен стоить рубль?

Еще в прошлом году многие участники рынка оценивали курс рубля исходя из бюджетных показателей, однако с тех пор и нефть слишком сильно изменилась в цене, и бюджет РФ претерпел изменения.

Базовый прогноз на 2016 г. включал в себя среднегодовую цену российской нефти Urals на уровне $50 за баррель и среднегодовой курс доллара на отметке 63,3 руб. Иными словами, в бюджет была заложена рублевая цена нефти на уровне 3165 руб. за баррель.

Как мы уже сказали, в начале года цена на смесь марки Brent опускалась даже ниже $28, поэтому правительство приняло адекватное решение параметры бюджета пересмотреть и провести сокращение расходов.

Проблема в том, что теперь до конца неясно, какую цену нефти в рублях нужно получить, чтобы бюджет уложился в новые рамки.

Сейчас цена на нефть марки Brent торгуется вблизи уровня 2600 руб. за бочку.

Иными словами, сейчас она стоит на 17% дешевле, чем в изначальном варианте. При таком раскладе курс доллара к рублю должен был бы находиться на отметке 92 руб. за единицу американской валюты, но Центральный банк явно против бесконтрольного ослабления рубля, поэтому решаться задача будет другими способами.

Скорее всего, будет предпринята попытка финансирования дефицита бюджета за счет заимствований, причем даже на внешних рынках. В бюджете на этот год предусмотрена возможность внешних заимствований в пределах $3 млрд.

Не так давно появилась информация о том, что Минфин РФ разослал 25 иностранным и 3 российским банкам предложение принять участие в размещении еврооблигаций, однако, как заявил сегодня заместитель министра финансов Сергей Сторчак, многие, по сути, отказались.

"Многие банки не ответили. Я точное количество сказать не могу, но многие просто назад не вернулись с нашим предложением. Это означает, что они не участвуют. Все не отказались, у нас есть из кого выбирать в любом случае", - сказал он.

В любом случае теперь определить справедливый курс рубля стало намного сложнее. Очевидно, Банк России понял, что инфляция во многом зависит от курса национальной валюты и пытаться оспаривать этот факт просто бессмысленно. Ну а поскольку ЦБ РФ едва ли не главной целью заявляет снижение темпов инфляции, то и снижению рубля он всячески будет препятствовать.

Кстати, еще в конце прошлого года Банк России на фоне снижения цен на нефть ограничивал предложение ликвидности в банковской системе, чтобы не позволить рублю сильно ослабнуть. Именно в этот момент многие трейдеры, в основном частные, и начали испытывать проблемы. В течение года они выбрали достаточно простую и незамысловатую стратегию, которая давала результат. Как только на рынке наблюдалась так называемая неэффективность, то есть цена на нефть в рублях уходила от равновесного значения, так трейдеры начинали в зависимости от ситуации играть на повышение или понижение, используя для этого фьючерсы на пару доллар/рубль и фьючерсы на смесь марки Brent.

Стоит также отметить, что в реальности зависимость цен на нефть и рубля не является линейной, поскольку в нашей стране есть еще и не нефтегазовые доходы. И, например, если нефть начнет резко расти, то, как сегодня предлагал Минфин, сверхдоходы будут аккумулироваться в ЗВР.