Национальный банк Беларуси в 2016 году может осуществлять валютные интервенции

Согласно Основным направлениям денежно-кредитной политики РБ на 2016 год, курсовая политика Нацбанка допускает возможность проведения им валютных интервенций, хотя и предполагает их минимизацию.

Кроме того, предполагается обеспечивать динамику обменного курса на основе спроса и предложения на валютном рынке. Таким образом, право Нацбанка на проведение валютных интервенций можно считать официально признанным, ведь Основные направления денежно-кредитной политики на 2016 год утверждены указом президента РБ от 18 декабря 2015 года № 505.

Кроме того, Нацбанк сохранил за собой возможность сдерживать укрепление белорусского рубля за счет покупки иностранной валюты, в условиях превышения предложения валюты над спросом на нее в целях недопущения ухудшения ценовой конкурентоспособности белорусских экспортеров. Установлено, что операционным ориентиром курсовой политики сохранится стоимость корзины иностранных валют.

При этом в документе не установлено, каким образом будет определяться ухудшение ценовой конкурентоспособности белорусских экспортеров. Непонятно, так же и то, каким образом стоимость корзины иностранных валют будет использоваться в качестве ориентира. Чтобы это было возможным, требуется установить какие-то числовые ориентиры или коридор изменения стоимости корзины. Без такой конкретики указанные положения документа ничего не значат, то есть Нацбанк имеет право поступать так, как считает нужным.

Некоторая ясность имеется только по вопросу об инфляции. Снижение ее величины до 12% объявлено в Основных направлениях основной целью денежно-кредитной политики на 2–16 год. А обеспечить данный уровень инфляции предполагается обеспечить посредством контроля над денежным предложением.

В этих целях в 2016 году Нацбанк собирается продолжить применение режима монетарного таргетирования, используя в качестве промежуточной цели широкую денежную массу, а в качестве операционной цели — рублевую денежную базу. При этом для прироста средней широкой денежной массы установлен ожидаемый коридор значений на конец года: 16–20% (декабрь 2016 года к декабрю 2015 года). Но для рублевой денежной массы подобные ограничения не установлены.